新纪元期货投资内参：中东局势主导盘面 原油能化及贵金属遭追捧

　　核心观点一览：

　　1.美伊局势升级导致全球进入避险模式，风险资产普遍承压，股指短线或仍有下探。中国12月财新服务业PMI小幅回落，但仍位于扩张区间，基本面向好的趋势不变，股指春季反弹仍将延续。

　　2.伊朗局势升级点燃全球避险情绪，推动黄金价格持续上涨，风险缓和之前，金价仍有上行的可能，多单注意保护盈利。

　　3.美伊关系紧张，地缘危机骤然升温，国内原油期货触及涨停外溢影响，连盘油脂期货止跌回升，油脂行情整体仍处于强势，资金买油卖粕套利仍将进行，利空粕价。USDA供需报告周后市油粕价格仍存波动放大风险。

　　4.中东紧张局势主导市场节奏，原油序列产品维持偏强走势。新装置投产压力后移，供需矛盾不突出，短线聚酯产业链跟随原油走势，谨慎反弹思路对待。烯烃链跟涨原油，注意各品种上涨基础不同。

　　5.中东地缘政治的持续紧张加大了全球的避险情绪，铜等风险资产闻声走低。同时国内12月财新服务业PMI不及预期也降低了市场的乐观情绪，缺乏对沪铜的强支撑。

　　股指：地缘政治冲突升级引发避险情绪，股指短线调整不改反弹格局

　　受美伊地缘政治冲突升级的影响，周一股指期货冲高回落，避险情绪升温。央行降准今日正式生效，释放长期资金8000多亿元，考虑到银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，央行暂停开展逆回购操作。上午公布的中国12月财新服务业PMI小幅降至52.5（前值53.5），显示服务业经营活动扩张速度有所放缓，与官方非制造业PMI走势一致。12月制造业和服务业PMI有所回落，但仍位于扩张区间，表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，生产和需求同步改善，经济信心逐渐恢复，企业经济状况逐步扭转。从企业盈利和库存周期的角度来看，1-11月工业企业利润连续10个月负增长，但降幅呈现逐渐收窄的趋势，产成品存货同比增速降至零轴附近，表明主动去库存接近尾声，即将进入被动去库存和主动补库存阶段。展望明年一季度，随着稳增长政策的持续发力，以及新一轮库存周期的开启，经济增速有望回暖，企业盈利将进入上升周期。中美达成第一阶段协议，双方代表有望在1月中旬签署，风险偏好将继续回升，股指春季反弹仍将延续。

　　黄金：避险情绪升级推升金价，短多注意保护盈利

　　国外方面，今日将公布欧元区12月服务业PMI、11月PPI月率，晚间将公布美国12月Markit服务业PMI等重要数据，需保持密切关注。伊朗局势方面，美国总统特朗普表示，如果伊朗再采取任何举动，美国将会进行回击，如果伊拉克要求美军撤退，那么将会对伊拉克进行制裁。尽管社会各界呼吁双方保持克制，通过外交的手段来解决问题，避免局势进一步升级，但目前美伊冲突尚未出现任何缓和的迹象，短期不排除进一步升级的可能。短期来看，中东局势升级引发全球进入避险模式，黄金价格持续大涨，短线注意回调风险。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。

　　双粕：供需报告周注意价格波动加剧风险

　　美伊关系紧张，地缘危机骤然升温，国内原油期货触及涨停，连盘油脂期货止跌回升，油脂行情整体仍处于强势，资金买油卖粕套利仍将进行，利空粕价。养殖需求端来看，南方水产需求进入淡季，及随着春节前生猪集中出栏，节后养殖业将面临一段时间淡季，饲企对后市信心不足，年前备货量也不会太大，粕价资金兴趣寡淡。国内油脂需求备货尾声，不过市场预计12月马来西亚棕榈油库存将降至27个月以来最低，环比降8.5%，在10日数据敲定前对油脂板块仍有拉动力；11日凌晨1点USDA供需报告发布前，芝加哥大豆高位技术休整下跌，中美经贸协议和南美丰产形势占据主导，市场寄望中美两国1月15日签署第一阶段贸易协定，作为双方第一阶段贸易协议的部分，中国预计将购买更多美国农产品。ArcMercosur预计巴西2019/20年度大豆产量料达1.235亿吨，较上一作物年度产出增加4%，最新预估较2019年8月份预估值上调了约200万吨。油脂趋势多单参考5日平均价格持仓和停损，双粕价格抵价圈仍震荡反复，趋势延伸机会需耐心等待。

　　黑色：未受避险情绪影响 黑色维持震荡偏多