全市场教育策略报告：2020年教育市场依然强劲（可下载）

　　获取《全市场教育行业策略报告：2019年教育行业IPO市场“遇冷”了么》完整版，请关注微信公众号：vrsina，后台回复“教育行业”，该报告编号为20bg0004。

　　[研究报告内容摘要]

　　核心看点我们将对于 A 股、美股以及港股教育市场 IPO 现状进行年度盘点，其中包括： 1） 2019年教育 IPO 市场较 2018年更加“火热”还是“熄火”？ 2） 2019年新上市教育公司具备哪些特质、年度表现？3）回顾 2019年教育板块整体现状并展望 2020年。

　　严监管常态化下， 2019年教育板块并未“遇冷”， 全市场共计 16起IPO 事件（包括借壳上市），超过 2017年的 10起、 2018年的 12起： 与一级市场教育“遇冷”不同，二级市场整体表现较好。 严监管常态化下， 2019年教育 IPO 市场并未出现“熄火”，全年全市场共计 16起 IPO事件（包括借壳上市），超过 2017年的 10起、 2018年的 12起。 其中美股 4起、港股 9起、 A 股 3起，港股依旧是主战场、 A 股实现新突破。

　　政策影响有所体现， 无一家 k12学校上市、 6家民办高教上市， 诸多优质稀缺性公司上市： 不同于 2016-2018年民办教育公司扎堆上市， 2019年没有一家民办 k12学校上市，主要系政策不确定性。 2019年 6家民办高教公司上市（银杏教育、中国科培、嘉宏教育、中汇集团、华立大学、辰林教育）， 其中部分公司深耕于粤港澳大湾区，另一方面单体高校公司实现了上市。 除此之外涌现诸多稀缺性优质公司。 包括“公考第一股”中公教育、 市值破千亿元； 跟谁学是首家 A 轮融资后便实现盈利的 K12在线教育公司；新东方在线是香港“在线教育第一股”。

　　全年教育公司破发率降至 33%，思考乐教育涨幅达到 173.97%： 我们统计 2017-2019年教育公司年度破发率（以当年涨跌幅判定），其中 2019年破发率有所下降、达到约 33%。相较于 2018年的 83%和 2017年的60%有所下降。累计年度涨幅最高的为思考乐教育（178.70%）、其次是跟谁学（109.06%）和新东方在线（73.33%）。从估值端看，目前 k12培训、职业教育以及在线教育赛道估值水平较高， 2019年出现估值上升态势，而民办高教和民办 k12学历教育估值基本维持。

　　展望 2020年，预计职业教育、民办学历板块有新力量： 2019年 4家教育 IPO 告罄（益达教育、 沪江、尚德启智教育、莲外教育），韦博英语出现资金断裂，资本市场对于教育行业依旧谨慎。展望 2020年，职业教育板块依旧利好明显，未来的方向将在细分行业，如 IT 培训、汽车服务、财务会计等细分领域龙头上市进程有望加快。除此之外，估值持续低迷的民办学历板块（民办高教 pe 仅为 25X，民办 k12为 20X），2020年将随着政策不确定消除有望迎来新力量。 目前 A 股 3家教育公司排队准备上市， 11家公司处于上市辅导状态。