每日期报：铁矿石力量见减 春节前上行空间恐受限制

　　年12月份以来，铁矿石期货呈现振荡上行走势，本轮上涨主要基于外矿发货低于预期以及钢厂春节前补库存需求增加。前期支撑矿价上涨的部分逻辑依然存在，不过考虑到目前钢厂利润持续走低，且期货主力与现货的基差已经处于低位，铁矿石价格继续上涨空间恐受限制，预计春节前将偏向区间振荡。市场普遍预计外矿发货量将有明显回升，但从实际情况看，发货量明显低于预期。截至2019年12月底，澳洲、巴西铁矿石周度发货量为2045.3万吨，环比下降159.1万吨，连续两周环比回落，且低于近5年历史同期水平。虽然我们预计2020年主流矿将增产7000万吨左右，但一季度南半球面临雨季影响，铁矿石发货量一般为全年低点，因此外矿供应或继续呈现阶段性回落态势。



　　自去年11月月中开始，钢厂进行了一轮补库存操作，截至2019年12月底，大中型钢厂铁矿石库存为1843.09万吨，较11月低点上涨337.48万吨，涨幅22.4%。从历史数据来看，近5年一季度铁矿石库存的高点在2200万2300万吨，且近期港口铁矿石成交量继续回升，日均疏港量位于300万吨以上，表明短期钢厂补库存仍在继续。较期铁矿石港口库存一直在1.23亿1.27亿吨之间徘徊，预计在以上两因素的共同影响下，春节之前难有明显回升。2019年12月份，在钢材特别是建材价格振荡回落的情况下，钢厂利润有了明显的修复，截至12月末，长流程螺纹钢利润已经从月初的800元/吨附近回落至450元/吨附近。同时间段内，钢联公布的5大品种钢材周度产量从1049.22万吨降至1026.11万吨，全国高炉开工率和产能利用率也有不同程度回落。春节之前，钢材需求继续走弱将是大概率事件，近期全国建筑钢材日均成交量维持在14万16万吨，远低于11月份水平，钢材库存也连续4周回升，且增幅逐步扩大。从基差角度来看，目前铁矿石主力合约2005较现货的贴水为18.4元/吨，贴水幅度2.81%，远低于2001合约的水平，也低于1905合约去年同期的水平。因此，若无进一步利好刺激现货价格上涨，那么期货价格的涨幅料极为有限。



　　国内铁矿石期货较新消息：技术上看，铁矿石期货 I 2005主力合约，我们通过日线级别做分析，现有盘面形态仍良好的保持在上行节奏之中，底部有力的支撑蓄力提供了上行基础，均线转头向上支撑k线，目前节奏感仍然较强，但是略见上行力量有所减缓，同时出现了减量的情况，会对强势上涨有所影响，因而偏向思路保持不变，但是上行空间要有所保留。



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