国都期货：豆油策略报告

　　策略概述。

　　近期豆油期价呈现外盘走势较强而内盘走势较弱的态势。外盘上涨主要是受到美国总统特朗普继续保持生物柴油用量言论的提振。而国内由于今年美豆价格普遍较低，国内大豆进口量高，预计四季度到港量巨大，因此国内豆油反应较弱。但随着市场对豆油的消费的提振，以及内外盘价格的相关性、联动性，我们认为国内豆油将逐步跟上外盘走势，我们预计豆油处在震荡偏多的行情中。

　　因素分析。

　　1、 从国际资金角度看，美国CFTC报告显示，豆油基金持仓多头在10月17日净多仓增加，为5周以来首次增加。

　　2、 从进口大豆到港量看，市场预期10—12月到货量达2500万吨。豆油供给充足，但考虑到市场预期因素，我们认为随着市场对豆油的消费逐步旺盛，外盘价格波动将逐步传导至国内豆油方面。

　　3、 从消费上看，数据显示我们冬季餐饮业消费提升。餐饮业消费提升有助于提振豆油消费。

　　4、 从生物柴油等方面看，原油价格近期走上52美元，促进、支撑相关生物柴油资源的价格；同时，美国总统特朗普表示将继续保持生物柴油用量也提振了市场对油脂价格上涨预期。

　　交易计划。

　　后市持震荡偏多思路操作。

　　风险控制。

　　仓位：30%/800手

　　入场区间：5900-6200

　　目标区间：6250-6500

　　止损区间：5900-6200

　　一、 基本面信息

　　图1内外豆油价格走势

　　图2全球豆油供需平衡数据

　　数据来源：Wind，国都期货研究所

　　图3 中国豆油供需平衡数据

　　图4 中国大豆月度进口量

　　数据来源：Wind，国都期货研究所 

　　图5 中国豆油进口月度数据

　　图6 国内油厂开机率

　　数据来源：Wind，国都期货研究所 

　　国都期货研究所简介

　　国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。

　　国都期货

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