招商证券：政策呵护市场，业绩表现优秀，布局券商良机

招商证券指出，政策方面，在资本市场深化改革新周期下，近期证券法修改、银保监会指导意见、中国结算修订结算备付金比例以及三大指数期权联袂登场等，相关监管动向彰显上层意志，行业政策密集出台推动行业新一轮创新周期启动。流动性方面，新年央行全面降准0.5个百分点，释放长期资金余约8000多亿，监管通过逆周期调节保持流动性充裕意志坚定，而本次降准加强市场信心，推动增量资金入市，央行有望继续通过LPR等手段引导利率持续下行，流动性维持充裕，券商充分受益。业绩方面，券商12月月报出炉，2019年行业高增长正式定调，龙头业绩保持稳健。估值方面，当前板块估值1.5倍，位居震荡市估值中枢之下，下行风险有限，短期在政策发力、流动性充裕和市场活跃度提升三要素共振下估值将全面提升。个股推荐：强烈推荐国泰君安(PB 1.4X)等。