新纪元期货黑色周报：钢厂开工略有回升 铁矿表现强于预期

观点与期货建议

　　1.趋势展望

　　中期展望（月度周期）：元旦假期期间中国央行宣布降准，为市场注入一剂兴奋剂。黑色系十月中旬以来的上行格局仍存，近一周表现稍有分化，前期领涨的螺纹、焦炭价格略有承压，而铁矿、焦煤出现补涨。从黑色系基本面而言，螺纹钢社会库存出现五周连升，本周增幅扩大，说明钢材冬储正在加快节奏，北方城市重污染天气应急响应增多，但钢厂开工率并未有显著下滑，钢厂对炉料端的补库需求提振铁矿、焦炭价格，铁矿港口库存缩减、焦炭库存仍维持高位，焦化在三轮涨价后博弈动能不足，这也是近期铁矿补涨、焦炭承压的主要原因。螺纹期价坚挺、现货较前期回落，基差显著收缩，吨钢利润自11月末的700元/吨之上回落至目前200元/吨左右的水平。

　　短期展望（周度周期）：元旦市场突发利好，央行降准0.5个百分点，周四公布的螺纹钢社会库存也出现显著回升，说明冬储启动逐步加速。分品种来看，螺纹钢社会库存连续五周回升，冬储正在进行中，现货价格小幅回升至3750元/吨，期价本周上冲至3600元/吨一线后承压回落，重心仍与上周持平， 5日、10日和20日线依旧向上发散支撑期价，技术指标MACD显现微弱绿柱，期价跌落上升趋势线后或有调整，但空间较有限，主要因上方震荡密集区的技术压力以及钢厂开工率不减反增不及预期。铁矿05合约稳站短期均线族之上，冲高至670元/吨线，高炉开工率近一个月相对平稳，钢厂对铁矿有阶段补库需求，港口库存大幅缩减，现货价格小幅走高，均对铁矿价格形成支撑，但考虑到秋冬季钢厂阶段限产增多，铁矿后续需求动能不足，建议参考下方均线支撑波段思路。焦炭港口库存持续回落、钢厂库存快速增加，钢厂后续补库动能减弱，钢厂和焦化厂均有环保限产的影响，焦炭现货第三轮提涨落地，05合约期价触及1900元/吨之后回吐涨幅，承压上行趋势线，20日线支撑。焦煤05合约日内再次收小阳线，站上粘合的短期均线族，年关将至，煤矿停产、减产、检修增多，供给有收紧预期，焦企对焦煤采购良好，煤焦比有所收敛，焦煤价格仍运行于低位区间，或将再次上探1200元/吨一线压力位。

　　2.操作建议

　　螺纹钢2005合约多单依托20日线持有；铁矿石2005合约多单逢高止盈；焦炭2005合约1800-1850支撑；焦煤2005合约短多目标1200点。多螺纹空铁矿的短线套利止盈离场。