2019年十月一长假过后开市预测报告

　　宏观经济与金融期货期权

　　宏观经济：

　　假期期间，海外政治事件及宏观经济数据比较多。政治事件方面，英国脱欧乱局继续，若19日前未达成协议，约翰逊将谋求脱欧延期；美国将对欧盟的飞机征收报复性关税，欧盟针对美国征税将作出报复性措施；沙特石油生产已经恢复；美联储官员讲话较为频繁，且中偏鸽态度明显，联储年内继续降息的可能性大；德国主要经济机构均下调经济预期，德国经济陷入技术性衰退的可能性比较大。宏观经济数据方面，欧美制造业和非制造业均继续创新低，制造业危机持续，美国非农数据好坏参次，失业率创新低，黄金等避险资产均随着数据的变化上下波动，整体处于涨势，我们认为避险资产仍有上涨空间；美元指数本周开局强劲，一度创2017年5月中旬以来新高至99.674；但在ISM的制造业和服务业数据创出多年低位后，美元指数终盘收跌0.28%至98.841；市场质疑约翰逊提出的爱尔兰边界保障条款能否最终获得各界接受，英镑很难真正走出上扬行情；维持弱英镑、强美元格局预期不变。节后重点关注中美贸易谈判进展、美欧关税大战进展以及英国脱欧进展。

　　股指：

　　假期前公布的数据显示，8月官方制造业PMI超预期，得益于中美贸易冲突缓解之后外需有一定回升的迹象，且内需也正在逐步恢复。周期上看，被动去库存的迹象再度显现，下游净需求底部再度显现，短期经济仍在接近企稳，我们仍对四季度经济保持乐观看待，尤其是制造业方面。可继续关注消费端政策以及地方债发行情况，房地产投资的风险则需要持续警惕。而对于市场来说，超预期的数据并没有推升市场走高。节前避险情绪依然是压制市场的主要因素。中美贸易谈判在临近假期之时出现不利变动也打击市场的情绪。节假日期间，海外消息面有一定利空出现，包括美欧制造业PMI、部分就业数据走弱等，美欧等主要央行继续保持偏宽松态度，但是美联储对未来宽松的步伐仍有明显分歧。上述影响已经造成美股等出现一定调整，可能将对内盘产生压力需要注意。此外，节后第一周暂时仍是国内经济数据真空期，第二周将公布外贸、通胀、经济数据。中美贸易谈判将从周四开始，这也是需要重点关注的变动之一。

　　国债：

　　节前市场由存量博弈开始进入净流出状态，导致股债市场呈现双杀。节日期间，国际主要经济体公布的宏观经济数据表现偏弱，美国、英国等地区政治风险提升，叠加股票市场巨幅波动，整体市场避险情绪升温，风险偏好回落导致资金重回避险资产，股市、大宗商品价格普遍走低，国债收益率重新回落，美债收益率大幅走低，节后有望带动国内收益率跟随下行。近期在国际降息潮中，我国央行货币政策保持较强定力，因此市场后期表现仍需等待进一步宏观经济数据指引。我们认为国债期货牛市基础并未动摇，国债期货更多走内部逻辑，受国外影响相对有限，节后在内外部因素作用下，国债期货料重拾升势。

　　50ETF期权：

　　9月30日周一，50ETF跌1.11%，收于2.945。10月6日，央行发布数据显示，中国9月末外汇储备3.0924万亿美元，预估为3.1056万亿美元，前值为3.1071万亿美元，外汇储备维持稳定有利于人民币稳定，利好股市。假期期间，旅游消费如火如荼。从文化和旅游部数据显示，假期前四日5.42亿人次出游，国内旅游收入4526.3亿元，旅游消费再创历史新高，消费数据表明中国经济依然具有较好的潜力。中国人民银行行长兼国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲日前在《中国金融》上撰文指出，中国是一个大型经济体，货币政策主要是服务国内经济，以我为主，综合考虑国内经济形势和物价走势进行预调微调。目前，我国货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大，易纲的言论表明表明目前较为中性偏宽松的政策将延续，总体利好股市。目前上证50指数估值仍然处于低位，上证50维持在9.53，上证指数为12.81，总体仍然在低位。十一期间人民币出现回升，截至10月4日，人民币回升至7.11，短期料将维持稳定。北向资金单边净流出6.35亿元，其中沪市流出2.31亿元，深股通流出4.05亿元。波动率方面，目前隐含波动率为16%，20日历史波动率为12%，依然高于历史波动率4%，短期仍有一定下降空间，但我们认为中期来看，波动率仍有上行空间，市场方向上亦总体看涨，短期回落空间已不大，投资者短期可以买入牛市价差策略。

　　商品期权