银河期货：美元指数一枝独秀 金银破位承压大

　　一、行情回顾

　　本周，受土耳其里拉暴跌引发全球恐慌的影响，美元指数一路飙升，不断创出新高。但金银由于美联储加息预期以及美元受到市场青睐的影响，黄金价格一路承压，不断跌破下方支撑；白银亦在坚持多日之后，终不敌压力破位下行，跌幅远超黄金。虽然昨日，受中美贸易关系或将有进展的影响，美元指数回落，贵金属短线反弹，但由于基本面并未发生较大改变，因此在9月议息会议之前金银上方始终压力不减。

　　表1：期货市场表现（数据截止至当周五9：00）

　　资料来源：Wind、银河期货研究所

　　表2：现货市场表现（数据截止至当周五9：00）

　　资料来源：Wind、银河期货研究所

　　二、影响因素分析

　　（一）土耳其美国关系恶化，美元指数飙升

　　本周土耳其里拉跌幅不断扩大，令市场恐慌指数飙升，但美元却从中获利。雪上加霜的是，特朗普在里拉暴跌之际，宣布将对土耳其钢铝征收的关税翻倍，要把对土耳其的铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。土耳其外交部就美国关税发表声明称，如有必要土耳其将从即刻起进行报复。土耳其总统埃尔多安还表示，准备使用本国货币和盟友进行贸易，不再使用美元和欧元进行交易，将用新的金融工具来应对美元。

　　15日，土耳其宣布对部分自美国进口产品征收高额的报复性关税。其中，土耳其将对汽车关税翻倍至120%，对酒类产品关税翻倍至140%。土耳其总统埃尔多安签署的法令还将对烟叶、化妆品、大米和煤炭等产品征收关税。据统计，土耳其的新关税措施涵盖了约10亿美元的美国进口商品，这与美国总统特朗普上周宣布对土耳其提高钢铝关税的价值相当，这是土耳其对美国提高关税措施的反击。且土耳其同意俄罗斯绕开美元，直接使用双边货币进行贸易结算的建议。

　　同时，土耳其总统埃尔多安又分别与德、法领导人商定召开土德、土法财长级会议。虽然目前德法两国尚未提供实质性援助，但也强调了土耳其经济稳定对本国的重要性。但据消息，一名德国民众在社交媒体上批评土耳其后，因被控“宣传恐怖主义”而被土耳其方面拘捕。市场担心土耳其逮捕德国民众行为很有可能导致土欧关系破裂。周五凌晨，美国财长努钦发表讲话称如果土耳其不释放美籍牧师布伦森，美国将准备施加更多制裁。若土耳其与德国的关系亦恶化的话，则土耳其危机或将进一步扩散，目前需关注德国的态度。

　　虽然土耳其危机令市场恐慌，恐土耳其里拉暴跌的危机蔓延到整个新兴市场，但恐慌情绪仅仅抬升了美元指数，贵金属价格并未受益。主要是因为在其他国家经济下滑之时，美国经济一枝独秀，而由于美联储加息不断，金银上方始终承压，因此，市场更青睐于“顺风顺水”的美元指数。

　　（二）中美贸易关系若能缓和，美元或存在回调可能

　　据人民日报报道，应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。这将是中美第四轮正式会谈，但也是自6月初以来的第一轮会谈。

　　受益于全球贸易风险的不断升级，近期美元指数上涨势头迅猛，若中美关系能够通过贸易谈判对得以缓和的话，则作为两大经济体的“握手言和”将令市场恐慌情绪得以修复。而本次中国商务部应邀访问美国的消息，则在一定程度上缓解了市场避险情绪，因此，导致昨日美元下跌，金银价格反弹。

　　（三）印度实物金需求增加，土耳其央行增加储备金

　　黄金实物需求方面，印度贸易部数据显示，印度7月黄金进口额同比增加40.94%至29.6亿美元，为7个月以来首次增加。趁着价格下跌，且珠宝商预期印度卢比可能继续贬值，因此增加了黄金进口。世界黄金协会此前表示，由于印度政府提高了农民收入，印度的黄金需求将在今年下半年有所提升。

　　受可能存在经济危机的影响，土耳其央行不断增加黄金储备。据土耳其央行的数据，截至8月10日当周，土耳其黄金储备同比增加11%至221亿美元，较上周增长400万美元。世界黄金协会的数据显示，土耳其央行今年上半年净买入38.1吨黄金，较2017年同期增长82%。这使得它成为了仅次于俄罗斯的第二大买家。若一国存在经济危机的可能，将会致使该国不断购买黄金，以便在经济危机时能够抛售黄金获取支撑。

　　三、后市展望