【调研快报】天齐锂业接待民生加银基金等10家机构调研

天齐锂业2020年01月09日发布消息,2020年01月06日公司接待民生加银基金等共10家机构调研，接待人员是董事会秘书、副总裁李波,证券事务代表付旭梅，接待地点天齐锂业成都总部二楼大会议室。

调研主要内容

一、 公司现状简介

在全球锂电新能源汽车长期发展的大背景下, 天齐锂业矢志不

渝地追求“夯实上游、做强中游、渗透下游”的战略目标, 聚焦优

质资源、优质产品、优质客户, 专注于细分高端市场, 通过在先进

锂电材料上的战略性参股投资,快速触及全球前沿技术信息,理解

核心材料技术趋势。

公司通过 2014 年控股泰利森、 2015 年全资收购张家港工厂、

2017年收购重庆昆瑜锂业部分经营性资产、2018年收购 SQM23.77%

股权成为其重要股东, 构成战术支撑,在资源和深加工方面持续布

局,形成了产业协同及垂直一体化的全球产业链。

目前,公司资源基地及加工基地正常运营, 泰利森二期锂精矿

独立选矿厂已正常投产, 2020 年将根据两位股东的原料需求进行计

划性生产,奎纳纳一期氢氧化锂工厂预计 2020 年第一季度投产进入

产能爬坡状态。此外, 结合市场动向和公司整体安排, 泰利森三期、

遂宁安居和奎纳纳二期等项目进度暂缓, 待时机成熟再行启动。

针对并购贷款带来的债务压力,公司董事会高度重视, 正在积

极加紧论证各类融资工具的可行性,伺机而动。

根据最新的政策动向和行业形势, 可以预判市场相关方的焦虑

将很快过去, 新能源汽车在锂电技术路径上的确定性显著增强,未

来 10 年到 15 年锂电池将依然是电动汽车商业化的主流选择。 行业

周期性、暂时性调整带来市场的进一步转型升级,市场的力量催生

行业集中度越来越高,资源领先、成本领先、 技术领先的头部企业

将脱颖而出,市场将给出合理的估值。

二、 投资者交流问答记录

1. 问: 奎纳纳一期氢氧化锂工厂的建设进度、 产品及订单情况?二

期还需投入的资金?

答: 公司于 2016 年 10 月正式启动了“一期氢氧化锂项目”建

设工作,并于 2018 年底启动阶段性调试工作,预计 2020 年第

一季度进入产能爬坡状态并配合客户进行为期 6-9 个月的验厂,

预计 2020 年下半年实现订单销售。公司奎纳纳一期氢氧化锂项

目已经完成了全部长单签署,客户主要系国际主流的正极材料

厂商。工厂可以根据客户订单定制化生产氢氧化锂产品。

截至 2019 年 6 月 30 日,公司奎纳纳二期氢氧化锂项目累计已

投入 7.27 亿元, 已经完成总投资近 70%, 主体工程也基本完成。

鉴于与一期项目具有极强关联度,公司将在有效验证一期项目

成熟运营的基础上,结合市场变化、公司资金流动性以及项目经

济可行性等情况综合评判和调整奎纳纳二期氢氧化锂项目未来

的资本金投放计划。

2. 问: 公司生产氢氧化锂的成本是多少?

答: 目前公司射洪基地有 5,000 吨/年的氢氧化锂产能, 加工成

本与行业平均水平持平;但公司获取锂精矿的成本远低于同行

业其他公司的锂精矿采购成本。

3. 问: 公司如何看待氢氧化锂的现状与未来?

答: 公司氢氧化锂产品的主要客户在海外,主要集中在日本、韩

国, 客户对产品品质、性能指标和安全性的要求向来十分严格,

随着新能源汽车的升级换代,未来氢氧化锂产品的市场壁垒会

越来越高, 氢氧化锂产品的品质高低会受到锂的资源禀赋的影

响, 通常情况下高品位的锂辉石生产的氢氧化锂的品质高于盐

湖提锂产品。公司目前各锂化合物加工基地的原料均来源于泰

利森的格林布什矿,格林布什矿是全球品位最高、储量最大、成

本最低的固体锂辉石矿,其生产的锂精矿为公司生产高品质的

氢氧化锂产品提供了有力的资源保障。

预计随着特斯拉等爆款车型被市场追捧, 新能源汽车市场的需

求增长将是巨大的,将对氢氧化锂产品的需求形成稳定的支撑。

随着欧洲主要国家以及全球知名车企电动化规划和政策的确

定,全球汽车电动化趋势已经确立,公司对电动汽车行业的长景

气周期更加充满信心。我们认为市场会按照自身规律运行,希望

整个产业链保持良性可持续发展。

4. 问: 公司 2020 年锂产品的产能增量在哪里?

答: 2020 年公司产品增量主要来自奎纳纳一期氢氧化锂项目和

泰利森二期锂精矿扩产项目。

5. 问: 泰利森的建设生产和销售情况如何?

答: 目前泰利森生产的锂精矿只销售给天齐和雅保。公司采购的

化学级锂精矿并不对外销售,主要自用于生产锂化工产品;公司

采购的技术级锂精矿主要在中国大陆及港澳台地区销售给玻

璃、陶瓷及瓷器等行业的企业。 2019 年 10 月, 泰利森格林布什

“化学级锂精矿第二期扩产项目”已完成调试,全面启动运营,

目前泰利森锂精矿产能为 134 万吨/年。

6. 问: 公司的并购贷款情况和偿债计划?

答: 公司 2018 年末为完成 SQM 股权购买交易, 新增并购贷款

35 亿美元, 债务结构为 1+1 年期限的 23 亿美元和 3+1+1 年期

限的 12 亿美元。其中, 1+1 年期限的债务将使用公司 2019 年配

股所筹集的资金偿还一部分,剩余部分将于 2020 年 11 月到期。

公司目前正在综合论证各类融资工具,积极拓展各类融资渠道,

确保并购贷款本金的偿付。 另外, 经公司测算, 预计今后收到的

SQM 分红收益可支付期限为 3+1+1 年的 12 亿美元债务的利息。

7. 问: 未来 SQM 面临的诉讼风险?

答: 公司于 2018 年 6 月 20 日公告的《重大资产购买报告书(草

案)(修订稿)》 中披露过 SQM 将面临的环保风险等。 根据 SQM

的公开信息, SQM 一直致力于保护环境和阿塔卡玛盐湖,同时

尊重邻近社区; SQM 期待与环境主管部门合作以持续加强与环

境管理体系有关的改进措施。 SQM 深信由主管当局认真评估的

合规计划能够保护环境, 并将根据法律评估其下一步的行动方

案。根据截止目前公司掌握的信息, SQM 没有对其生产或销售