谈论危机为时过早，全球经济放缓或持续颇久

　　当前的经济扩张可能是历史上最令人讨厌的繁荣时期。自上次经济危机以来，专家们一直在担心下一场经济危机。市场中充斥着衰退即将来临的声音。

　　鉴于美国的工业生产进一步走弱，中国经济增速放缓，德国经济举步维艰。当前世界显然已经从全球同步扩张转向全球放缓。担心经济衰退似乎是正常的，但若本次经济的结局不是2008年那样的金融危机，而是全球经济长时间持续放缓，情况会怎样?换句话说，当前经济若是温水中的青蛙那么会产生怎样的影响？分析师Arkadiusz Sieron人，无论结局如何，对于黄金来说总是好的。

　　日本经济从1995年以来只增长了25%。该国人口老龄化严重，公共债务庞大。事实上，日本的债务水平超过GDP的250%，在世界上负债最多的国家中排名第一。

　　欧洲似乎也在效仿日本，人口老龄化严重，且老龄化速度很快，不良贷款比例很高，尤其是在意大利——该国负债累累，在过去20年几乎没有任何实际增长。

　　美国的情况有所好转，但仍令人不安：通货膨胀率保持低水平，实际利率仍然处于下降趋势，劳动生产率缓慢，公共和私人债务都在积累。从大萧条以来，以企业入境和退出率衡量的商业活力一直在下降。

　　全球经济在僵化的道路越行越远。对于黄金来说，虽然经济僵化对于黄金的利多影响没有经济危机来的大，但同样不可忽视。

　　经济僵化意味着实际利率较低。当债券收益率低时，黄金就会上涨。那时美元就会贬值。此外，僵化的经济通过货币和财政刺激人为地保持活力。利率很低同时债务将高筑，经济将更容易受到外部冲击。想想日本或意大利——这些国家也未能幸免于大衰退。

　　这意味着，经济的僵化并不能使经济免受商业周期的影响。经济危机可能会迟到，但一定不会缺席。当它到来时，负面后果将更加严重，随之而来的复苏将非常疲软。在零增长、零利率的环境下，黄金可能会迎来超长时期的繁荣。