央行重申加强逆周期调节 居民储蓄长线入市助A股慢牛

　　央行重申流动性合理充裕 居民储蓄长线入市助A股慢牛

　　时代周报记者 宁鹏 发自上海

　　在央行全面降准的刺激下，A股市场迎来2020年开门红。

　　政策方面的利好仍持续释放。1月5日，央行官网显示，央行近日召开2020年工作会议，提出要保持稳健的货币政策灵活适度，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕。这一表述让资本市场拥有更多的想象空间。

　　此外，长线资金入市历来是资本市场最受关注的话题之一。银保监会近期关于居民储蓄入市的表态，将利用多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，有望对市场资金面和情绪带来明显提振。

　　1月6日，沪上某私募人士告诉时代周报记者，银保监会上述表态，显示监管政策有意调整居民投资方向与偏好。

　　市场上的一些短期理财产品，有望转换为长期理财产品，未来给A股市场带来更多增量资金。

　　央行定调2020年货币政策

　　2020年央行工作会议1月2―3日在北京召开，会议总结2019年主要工作，分析当前经济金融形势，部署2020年重点工作。

　　此次会议为央行2020年的工作划定了七大“重点”。

　　会议强调，坚持以供给侧结构性改革为主线，实施稳健货币政策，坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，深化金融改革开放，全面做好“六稳”工作；贯彻落实金融科技发展规划，建立健全金融科技监管基本规则体系，继续稳步推进法定数字货币研发；强化金融统计监测分析，打造符合大数据发展方向的金融统计平台和金融基础数据库；推进中央银行财务治理现代化。

　　央行货币政策的走向历来最受资本市场关注。央行工作会议强调，要“保持稳健的货币政策灵活适度”和“加强逆周期调节”。

　　粤开证券分析师谭韫珲在研报中指出，这意味着货币政策将以“稳增长”为主要政策目标，目前以及未来一段时期，货币政策可能会比较友好，流动性会合理充裕。

　　山西证券近日的研报认为，2020年是多个目标达成的关键年，稳中求进是多领域政策的主基调，货币政策同样是稳字当头，将保持稳健的货币政策灵活适度，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

　　虽有通胀预期压制，但货币政策端仍有动力，亦有空间做到边际宽松，配合积极的财政政策，共同抵御经济的下行风险。

　　会议要求，编制宏观审慎政策指引，构建宏观审慎压力测试体系，逐步扩大宏观审慎政策覆盖领域，组织实施系统重要性银行评估，加快建立房地产金融长效管理机制。

　　西南期货在研报中预计，2020年货币政策仍将延续灵活适度、平衡稳增长和结构转型的基调。

　　1月5日，国家外汇管理局发布的消息显示，最近举行的全国外汇管理工作会议亦强调了风险防范。

　　宏观审慎管理旨在维护外汇市场基本稳定，防范系统性金融风险。微观监管立足对外汇市场各类主体及其交易行为实施真实性审核、行为监管和微观审慎监管，维护外汇市场秩序。

　　在深化外汇领域改革开放方面，全国外汇管理工作会议提出，要稳妥有序推进资本项目开放，支持金融市场互联互通和双向开放，促进贸易投资自由化、便利化和高质量发展。

　　互联网金融风险专项整治仍在继续。央行工作会议指出，今年要持续开展互联网金融风险专项整治，基本化解互联网金融存量风险，建立健全监管长效机制。

　　推动居民储蓄入市

　　1月4日，银保监会发布的《推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（下称《指导意见》）指出，银保机构要有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

　　1月6日，前海开源首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者，《指导意见》显示，银行保险机构要落实房住不炒的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场。抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定的发展。

　　万联证券分析师张译从表示，目前国内居民股票资产占比7%，对比美国的30%，居民配置股票资产空间很大。只要有良好的制度建设，A股增量资金会持续不断。

　　从北向资金的流入来看，目前A股市场的吸引力可见一斑。

　　2020年第一周，北向资金热度不减，净流入177.74亿元，相比前一周的64.30亿元大幅增加。北向资金已连续13周净买入，显示出外资对A股市场有较大的信心。

　　数据显示，自互联互通机制开通以来，截至2019年底，北向资金的总体规模已经达到10036亿元，与两融规模已经大致相当。