长城证券：上涨行情或仍将延续 关注黄金相关投资机会

中证网讯（记者 赵中昊）1月7日，长城证券策略团队发布研报表示，历年春季行情与经济数据真空期、流动性环境边际改善、政策利好预期等因素有关，市场情绪和风险偏好相对较高。

从当前市场环境来看，流动性方面，央行决定于1月6日降准。这对于1月份的流动性缺口有一定对冲作用，也在一定程度上有利于银行存量贷款换锚工作的推进，央行维护跨年资金面平稳的意愿较明显。

经济基本面方面，经济动能边际修复，反映出逆周期调节效果已有所显现。当前经济下行压力仍存，库存周期和企业盈利周期步入底部区域，盈利拐点可能在2020年上半年出现。当前已逐渐步入数据真空期，基本面预期难以证伪，盈利预期和风险偏好有望继续修复。

资本市场改革方面，注册制、科创板、资产重组新规、分拆上市规则、沪深300指数三大期权、新修订《证券法》等相继落地。融资体系正在逐渐完善中，资本市场效率和监管力度有望进一步提升，制度红利还有较大释放空间，进而更好地服务于实体经济。

外资方面，北上资金2019年全年累计净流入高达3517.4亿元，四季度持续大规模净流入尤为显著。北上资金短期流入节奏可能有所放缓，长期净流入趋势不会改变，有望对市场构成长期有效支撑。在全球“资产荒”背景下，A股的低估值和成长性具有较好的投资吸引力。2020年北上资金的总流入规模可能和2019年持平。

综上，长城证券认为，1月或仍将延续上涨行情，建议把握“科技创新+券商”主线，建议配置低估值、高分红的银行、地产龙头以及部分景气相对较高的周期子行业。此外，以外资为代表的长线资金仍偏好“核心资产”，具有中长期配置价值。

长城证券认为，近期中东地缘冲突加剧，黄金和原油价格已有所反应。冲突短期内恐难平息，金价、油价上涨预期继续升温，可能推升全球通胀。全球经济下行压力叠加风险事件，建议关注黄金相关投资机会。