焦炭专题报告之一:焦炭期现套利成本研究及机会分析

    期现套利理论

    期现套利源于持有成本理论,理论上期货价格应该高于现货价格,但因为有持有成本这个上限,期货价格不可能无限的高出现货价格。当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本时就会有人买入现货,卖出期货;同样现货价格不能高于期货价格很多,如果高出很多同样会存在套利机会。两者之间具有在交割月回归合理基差的趋势。

    焦炭已具有反向套利机会

    2011年焦炭价格比较强势,焦炭现货与期货的基差偏负,并且偏离比较严重,曾一度达到-520元/吨。2011年10月份以后焦炭期货价格下跌较快,基差一度缩小。之后在-100~-250元/吨的区间震荡。进入2012年5月份以来,基差以及发生改变,变成正基差。期货和现货市场价格出现倒挂现象。已经开始有反向套利的机会。

    焦炭套利策略

    套利策略有平仓套利、期转现套利、交割套利方式,不同的套利方式可以选择的操作标的品质不一样,时机选择不一样,同样其面临的风险也是有区别的。