INE原油企稳于480上方，贸易乐观气氛增强；未来三个月市场基调偏多，警惕一大负面因素

周四（12月26日）上海原油价格上涨。主力合约SC2002，以484.8元/桶收盘，上涨1.5元，涨幅为0.31%。周四油价维持涨势，因API报告显示美国库存减少，同时外界对国际贸易乐观气氛增强。商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。财经网站Dailyfx分析师Zabelin表示尽管今年以来，原油价格已经上涨了近20%，预期原油价格可能在来年第一季度持续上涨，原因是英国无协议脱欧可能性降低，贸易局势有所缓和，市场再度出现乐观情绪；同时，欧佩克减产协议执行度提升也将进一步收紧供应；但需要注意全球制造业放缓甚至收缩的前景影响商业投资信心并抑制需求。 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2019年12月26日(周四）

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨。主力合约SC2002，以484.8元/桶收盘，上涨1.5元，涨幅为0.31%。全部合约成交57210手,持仓增加1196手至58220手。主力合约成交46628手,持仓减少3440手至34108手。

交易逻辑：外界对国际贸易乐观气氛增强。商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。

支撑位：美油60关口存支撑；INE原油450支撑强劲。

阻力位：INE原油500大关面临阻力；美原油65关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面偏多，空头建议等待，多头建议等待背靠465做多。

中国及海外消息

【俄乌天然气公司拟会晤，以最终敲定天然气过境协议】① 据外媒报道，俄罗斯和乌克兰的国有天然气公司定于12月26日在维也纳会面，以敲定一项新的天然气运输合同；

② 报道称，俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)和乌克兰国家石油天然气公司(Naftogaz)的官员们正试图用一份5年的合同来取代他们目前的10年合同，以保证俄罗斯天然气在冬季通过乌克兰输往欧洲。据称，当前合同将于2020年1月1日到期。

【圣诞假期影响，EIA数据推迟至周六公布】① 受圣诞节假期影响，美国截至12月20日当周EIA原油库存变动数据将推迟至北京时间周六（12月28日）凌晨00:00公布；

② CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易全天暂停，并将于北京时间12月26日07:00照常开市，ICE旗下布伦特原油合约交易全天暂停，并将于北京时间12月26日09:00照常开市。 

【俄罗斯12月除凝析油之外的石油产量减少24万桶/日】 

外媒援引俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)的话报导称，12月迄今为止，俄罗斯已经将除天然气凝析油之外的石油产量较基准月2018年10月减少24万桶/日。俄罗斯已经承诺，将包括天然气凝析油在内的石油产量减少22.8万桶/日，作为全球协议的部分内容。诺瓦克本周早些时候表示，俄罗斯2019年石油产量估计将达到纪录高位5.6亿吨(1125万桶/日)。 

【盘点投行去年预测准确度：摩根大通对油价的预测最准确】① 摩根大通此前指出，2019年上半年，由于OPEC+减产，油价将出现温和反弹，随后则可能会随着全球经济增长放缓而出现下跌。油价今年的走势基本符合这一预期。

② 高盛和美银美林去年对2019年布伦特原油均价的预测为70美元，花旗为60美元，EIA为61美元。明显可以看出来，高盛和美银美林对油价的走势过于乐观。

【如何突破美国对“北溪2号”的制裁，俄方：加强与欧洲合作】据俄罗斯卫星通讯社25日消息，接受俄罗斯24广播公司采访时，俄副总理科扎克(Dmitry Kozak)谈及俄罗斯向欧洲供汽的“北溪2号”管道前景。科扎克表示，俄方确信将解决问题，并与欧洲国家和欧盟合作达成妥协。他称，美国对“北溪2号”项目施加的压力可能会增加，但考虑到欧盟主要成员国在能源安全水平上秉持的利益之立场，这种压力的能力不是无限的。 

【商务部：目前中美双方对协议签署等后续工作密切沟通】据一财报道，商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。

【商务部：下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措】据一财报道，商务部新闻发言人高峰表示，下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措，将有利于扩大相关高质量产品的进口，扩大进口是促进贸易高质量发展的重要内涵之一，进口关税降低将有利于形成均衡协调可持续的贸易发展新格局，有利于推进贸易和产业的协调发展，促进国际国内要素的有序流动，自由流动，资源的高效配置，推动国内国外市场深度融合。

【多家投行预计2020年油价下跌】《华尔街日报》对13家主要投行调查发现，分析师们预计明年油价将下跌，因欧佩克+减产协议未能提振油价；尽管减产幅度增大，但投行们预计2020年第一季度布伦特原油均价为61.23美元/桶，仅略高于上月的预测；但从短期来看，投资者是看涨油价的；上周，押注原油期货价格上涨的净多头头寸升至7个月以来最高水平。 

机构观点

【华泰期货：沙特恢复中立区油田生产或为平衡产品结构】近期随着一些具体信息的出炉，市场对于沙特重启中立区油田有着不同的解读，这并不代表沙特与科威特打破自己的减产协议，首先是恢复的时间和速度，目前沙特表示在明年年底前恢复32万桶/日，因此预计油田复产并非一步到位，不排除是在OPEC减产协议在3月份到期之后才开始增产，此外，中立区油田主要生产中重质原油，很有可能是沙特想通过增产重油，减产轻油来平衡自身的产品结构，目前原油市场中重质原油依然结构性紧张，因此，我们认为中立区油田的重启意味着沙特已经认识到一味地减产虽然能够平衡供需总量的问题，但不能解决原油市场的结构性问题，沙特也在尝试采用新的办法来应对市场变化。

【荷兰合作银行：投机性买盘推动油价上涨】荷兰合作银行指出，上周油价再次强势上涨，虽然基本面没有更多消息出炉，但油价仍走高，最近几周的原油库存数据表现平淡，不过市场继续消化投机性买入狂潮推动了油价上涨，系统性基金将在前期提供强劲的支持，而生产商的对冲操作可能会令油价承压，最近几周，美国汽油库存大幅增加，将同比余额从赤字转为盈余。 

【独立能源分析师David Blackmon：2020年3月后，欧佩克+会如何进行合作是油市的另一大关注点】① 届时，当前的深化减产协议将到期，欧佩克+的下一步行动很大程度上取决于石油需求增长在第一季度的表现，而这一季度需求通常较低；

② 另外，欧佩克+的行动还要衡量各国的减产执行率。也就是说，这要看成员国是否都会遵守协议，停止作弊；

③ 随着以美国、巴西和挪威为首的非欧佩克国家石油产量增长，预计油价将随之承压；而欧佩克+减产协议、全球经济增速加快的和全球原油需求增长的预期将为油价提供底部支撑。 

【美国银行财富管理投资策略师Rob Haworth：未来几年大宗商品的前景或将取决于全球经济增长】虽然全球经济增速可能在明年反弹，但挑战在于未来几年的全球经济增速可能放缓，人口老龄化正在抑制全球经济增长前景；虽然通胀前景可能在今年甚至未来几年小幅走高，但这不足以提振可能推高价格的基本需求增长；尽管大宗商品价格相对金融资产而言非常便宜，但如果终端用户的需求没有通过实体经济的增长而重新增长，预计在下一个商业周期中，商品价格的平均表现仍将低于股票。