国盛证券：周期核心资产将迎历史性重估

国盛证券认为，周期核心资产将迎历史性重估。为何此前周期估值持续走低、重估乏力？核心是投资者对“低估值陷阱”的担忧，但是明年经济盈利波动均将收敛，尤其明年上半年有望出现库存周期修复，因此周期“低估值陷阱”有望逐步解除，至少是阶段性缓解。之所以近年周期股估值持续走低，主要由于投资者普遍担心经济下行趋势或带动周期其盈利加速向下、从而陷入“低估值陷阱”。而近期，随着经济数据回暖，央行连续调降政策利率、以及中美贸易谈判达成第一阶段协议，市场对于后续经济企稳的预期升温，将推动周期股估值修复进程。未来，伴随经济波动收敛，盈利企稳将推动周期龙头估值进一步提升。一方面，经济企稳、波动收敛下，未来将涌现出更多业绩稳定、现金流稳定的周期个股。另一方面，存量经济下盈利将进一步向龙头集中，周期龙头估值修复空间更大。

总结而言，随着经济盈利趋稳，周期板块“低估值陷阱”逐渐解除，未来周期核心资产将迎来估值体系的“拨乱反正”，迎来历史性重估，当前这个进程刚刚开始，建议积极配置各周期板块龙头。