每日期报：焦炭期货行情分析

　　受暖冬及山东去产能政策影响，焦炭供需逐渐转好，现货连续提涨下近一个多月盘面J2005合约从1650元/吨的低点反弹至较高1900元/吨附近。但随着焦企利润正常下生产积极性较高，而下游钢厂补库完成后对焦炭继续提涨阻力较大，焦炭走势存走弱的可能。



　　近期焦炭现货能够得到连续提涨，其原因在于：一、焦炭价格补涨。前期钢材现货持续上行过程中原料端走势较弱，钢厂利润扩大至700800元/吨而焦企利润不足100元/吨，上下游利润差距较大下钢厂对焦炭价格上调接受能力较强。二、钢厂补库需求。今年采暖季环保对钢厂的生产影响较弱，钢材价格大幅上涨后钢厂生产积极性也得到明显提升，叠加每年春节前的季节性补库，钢厂对焦炭的需求出现了阶段性集中爆发。焦企利润已上升至200元/吨附近，继续挤压钢厂利润的动力及能力均不足。钢厂焦炭库存随着前期补库已上升至高位，明显高于历年同期，未来继续补库的需求将逐渐减弱。其余环节库存，港口库存有所消化，但同比仍是天量，焦企焦炭库存逐步开始堆积，同比也有明显增加。由于焦炭各环节库存均处于高位，随着钢厂补库至高位后，未来采购需求难以延续，将逐步压制焦炭价格。今年暖冬使得11月钢材需求超预期表现，上海螺纹钢现货价格持续上涨至4180元/吨。但钢材的现货价格季节性走势相对较为明显，随着天气逐渐转冷后需求季节性下滑难以阻挡，华东港口逐渐卸货后库存反弹，价格自高点回落近400元/吨。价格的快速下行使得钢厂利润出现收缩，至450元/吨左右，下游焦化厂利润已上涨至200元/吨，利润差距大幅收窄。当前整体钢材产量仍然偏高，对焦炭需求存在一定支撑。由于焦炭现货价格走势更多地取决于下游钢厂对焦炭价格的接受程度。由于钢厂自身在淡季压力较大，焦炭价格继续涨价的可能性较低。当前焦炭面临第三轮提涨，钢厂接受意愿较低。由于钢厂补库已基本完成，焦化利润得到了明显提升，产业链矛盾缩小后，焦炭继续提涨难度较大，第三轮提涨或能落实，但第四轮提涨基本不会出现。因此，随着去产能政策的炒作风潮逐渐散去，盘面有望出现回落。



　　技术上看，焦炭期货 J2005主力合约，通过日线级别做分析，趋弱行情得到了缓解，近期持续出现反弹上攻，价格重心以有效突破此前的趋弱压力，现多头占据主导似有进一步延展之意，末端再度尝试上扬，对此偏多思路看暂保持，上方一线压力关注1900关口。



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