第一财经调研：信心指数上升 未来经济压力有所缓和

　　第一财经首席经济学家调研 信心指数上升 未来经济压力有所缓和

　　[ 从长期来看，全球财富分配不均、阶层固化，民粹主义兴起，逆全球化或是未来10年经济的长期扰动之一。但短期来看，展望2020年，国内政策发力、美国大选在即或推动中国和美国贸易谈判，以及全球库存已在低位或对全球包括中国在内的主要经济体短期经济动能有推动作用，经济动能底部有望在一季度出现，后续将企稳或小幅反弹。 ]

　　通胀方面，经济学家们预计2020年CPI同比增速将升至3.38%，通胀压力依旧存在，PPI同比增速将升至0.42%。投资方面，固定资产投资增速小幅上升至5.26%，房地产投资增速放缓至6.98%。消费方面，2020年社会消费品零售总额同比增速为8.03%，与2019年持平。贸易方面，2020年进口和出口预期分别上升至2.68%和1.73%，年贸易顺差降至3950亿美元。

　　政策方面，经济学家们预计今年底一年期LPR利率（贷款市场报价利率）将下调至3.95%（预测中位数）。同时他们预计央行在1月6日下调存准之后将继续降准。2020年新增贷款增至18.17万亿元、社会融资总量预计增至23.64万亿元，M2同比增速也将升至8.37%。

　　截至12月31日，2019年第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）下跌1.19%，收于89.83；剔除通胀因素后，第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）上涨4.44%，收于112.22。经济学家们预计到2020年年中人民币对美元汇率将为6.96，年底时为6.95。

　　信心指数：高于50线

　　信心指数（2019年12月）

　　平均值50.16

　　最大值52

　　最小值48

　　2020年1月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.16，半年来首次高于50线。给出预测数据的经济学家们认为未来一个月国内经济压力将有所缓和，整体走向扩张。其中，最高预估值52来自国泰君安花长春，瑞穗证券周雪给出本次信心指数预测值的最低值48。

　　德勤中国许思涛表示，就2019年宏观经济形势而言，中国经济的长期放缓将持续，但周期性减速正在扭转。随着基础设施投资的逐步复苏，以及更多信贷流向私营部门，制造业以及服务业将会回暖。

　　许思涛称，总体来说，基于2019周期性减速的扭转，2020年的增长前景正在改善，并且将成为金融体系紧张状况的缓和剂。他认为政策制定者能够有效把控全局，防止实体经济遭受重大的金融冲击。除此之外，政策制定者们会继续把风险控制置于刺激性增长之上，货币政策将更为克制。

　　毕马威康勇认为，2020年是极为关键的一年，是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年。去年12月的中央经济工作会议已经明确指出，今年经济政策以“稳”为主，政府将会采取必要的货币政策和财政政策保证宏观经济运行在合理区间。近期的全面降准、加快地方政府债券发行等措施都清晰地体现了这一政策方向。

　　GDP：2020年经济增速放缓

　　GDP（2019年12月）

　　平均值6.13

　　最大值6.2

　　最小值6.0

　　经济学家们预计2019年度GDP增速将低于2018年度，预测均值为6.13%，中位数为6.1%。本月接受第一财经调研的21位经济学家对2020年GDP增速的预测均值为5.96%，中位数为6%。其中10位经济学家预计增速为6%，8位经济学家预计会低于6%，还有3位给出了高于6%的预测。

　　京东金融沈建光认为，2020年是值得期待的，现有条件下实现6左右增速的概率也很大。究其原因，一是中国和美国第一阶段协议已经达成，外部环境的改善对出口恢复的意义重大，市场悲观预期也将因此而发生积极变化；二是目前的政策面持续保持宽松，逆周期政策的力度丝毫没有减弱，而中长期的各项改革如支持民营经济发展、土地制度改革等均在酝酿之中，对外开放也在阔步前进。

　　中银国际陈卫东认为，2019年中国经济发展面临的内外部环境更趋复杂，经济下行压力持续增大。中国政府加大政策逆周期调节力度、积极实施“六稳”政策，经济总体运行仍在合理区间，前三季度GDP增长6.2%，预计全年增长6.1%左右。展望2020年，中国经济发展的任务十分繁重，同时面临的风险和挑战增多。宏观政策要坚持底线思维，增强忧患意识，建议把稳增长尤其是“保六”作为宏观调控政策的核心。

　　物价：2020年CPI和PPI同比增速均高于2019年

　　CPI（%）PPI（%）

　　平均值4.59-0.38

　　最大值4.90.2

　　最小值4.2-1.4

　　调研结果显示，经济学家们预计2019年12月CPI同比增速将高于上月，由上月公布值（4.5%）上升至4.59%。参与调研的22位经济学家中，瑞穗证券周雪给出了最大的预测值4.9%，招商证券谢亚轩给出了最小预测值4.2%。2020年度CPI同比增速预测均值为3.38%，高于2019年度预测均值（2.88%）。其中最大值4%来自兴业证券王涵和国泰君安花长春，最小值2.5%来自毕马威康勇。