基础化工行业投资周报：特斯拉刺激国内市场 建议持续关注锂电材料

本周市场走势：过去一周，中信基础化工板块上涨1.93%，同期沪深300 指数上涨0.12%。

    过去一周，化工涨幅前五的子板块是氟化工（5.94%），氮肥（5.01%），氯碱（3.88%），涂料涂漆（3.81%），氨纶（2.94%），跌幅排前五名的子行业分别为粘胶 （-4.17%），锦纶（-3.80%），树脂（-1.15%），磷肥（-0.95%），有机硅（-0.68%）。

    本周价格走势：我们跟踪的122 种化工产品中，上周上涨品种27 种，上涨数比例由前一周的21.67%上升至22.13%，下跌品种为25 种，下跌数比例由前一周的23.33%下降至20.49%。

    其中涨幅位居前十的化工品包括：环氧氯丙烷（华东地区，13.28%），液化气（上海石化，6.07%），己二酸（华东地区，4.52%），甲醇（华东高端，4.23%），环氧丙烷（华东地区，3.76%），DMF（华东国产，3.52%），氢氟酸（浙江凯圣，2.82%），BRENT 原油（BRENT，2.69%），石脑油（新海石化，2.09%），WTI 原油（WTI，2.05%）。

    跌幅位居前十的化工品包括：天然气（纽约现货价，-25.46%），合成氨（山东，-9.12%），硫磺（固体）（上海石化，-6.38%），液氯（华东地区，-5.88%），粘胶短纤（中纤网，-5.03%），乙二醇（中纤网，-4.61%），丁苯橡胶（华东1502，-3.88%），丁酮（华东地区，-3.72%），顺丁橡胶（华东地区，-3.14%），聚丙烯（北京T30S，-2.58%）。

    化工个股涨跌幅情况：本周中信基础化工板块297 只股票中，累计158 只上涨，9 只持平，130 只下跌。

    其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括：容大感光（51.62%）、航锦科技（31.46%）、三孚股份（21.79%）、强力新材（20.17%）、德方纳米（18.26%）、当升科技（17.11%）、美联新材（16.18%）、雅化集团（14.31%）、国光股份（14.18%）、新宙邦（12.89%）

    其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括：丹化科技（-14.36%）、德威新材（-13.81%）、银禧科技（-8.96%）、新乡化纤（-8.58%）、阿科力（-7.33%）、广州浪奇（-6.79%）、南岭民爆（-6.74%）、元力股份（-6.74%）、上海天洋（-6.38%）、天龙股份（-6.27%）

    投资建议：面对即将步入的2020 年，我们认为化工产品景气度有望延续2019年以来的分化状态，我们从三个不同维度寻找化工行业投资机会。维度一：从高盈利子行业中寻找优质的投资机会，重点包括轮胎和聚氨酯行业， 1）轮胎行业，推荐玲珑轮胎（ 601966）、赛轮轮胎（ 601058）和青岛双星（000599）；聚氨酯行业，推荐万华化学（600309）。维度二：寻找周期底部有望迎来反转的投资机会，重点包括维纶、氨纶和磷化工行业，1）维纶行业，推荐维高新（600063）； 2）氨纶行业，推荐泰和新材（002254）和华峰氨纶（002064）；3）磷化工行业，推荐云天化（600096）。维度三：寻找小而美的细分领域资机会，重点包括锂电材料和处于5G 风口上的电子-化工交叉标的，锂电池材料我们建议关注道氏技术（ 300409 ），LCP 材料我们建议关注普利特 （002324）、金发科技（600143）、沃特股份（002886），油墨涂料我们建议关注广信材料（300537）。

    欧美电动化加速，特斯拉刺激国内市场：本周锂电上游原料方面，锂盐市场行情弱势下滑整理，但下滑空间有限；钴期货市场延续下行趋势，钴盐价格上涨。锂电下游方面，在欧盟碳排放压力下，德国拟加大对电动车补贴力度，计划从2021 年-2025 年至少提升电动车补贴50%；美国计划将电动车税收补贴销量额度从20 万辆提升至60 万辆，同时将补贴金额从7500 美金降至7000美元，海外车企纷纷加快电动化布局。国内方面，虽然前11 月我国新能源汽车在补贴退坡下销量仅104 万辆，同比增长1.3%，但是2020 年受到特斯拉上海工厂刺激需求，国内产销量有望达到125 万辆，且根据近期工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》（征求意见稿），规划2025年我国新能源汽车渗透率达到25%，2025 年销量有望达到690 万辆，CAGR5为37.6%。全球迎来电动化加速趋势，建议持续关注锂电产业链。

    本周国内纯MDI 市场弱势下滑，聚合MDI 市场涨跌互现：纯MDI 方面，万华宁波装置全线检修，供方依旧利好支撑；不过淡季行情下，下游整体需求表现不佳。聚合MDI 方面，万华宁波装置全线检修，加上其他工厂继续控量走货，场内现货供应一再缩紧，业者库存普遍维持在低位，但下游入市采购意向不大，加上终端需求难有改善，目前身处淡季，实单成交跟进有限，市场依旧难言乐观。

    重点推荐标的：

    玲珑轮胎：打开国产轮胎进军国际车企配套的市场，全球化布局步伐国内领先，在行业低迷期逆势扩张，有望充分受益于行业回暖的量价起升。

    广信材料：国内 PCB 油墨领军企业，公司传统PCB 油墨募投项目有望年底投产，子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展，新能源业务为公司持续增添活力，公司业绩增长拐点有望逐步显现。

    道氏技术：公司定位于不断成长的新材料企业，上市后，通过近三年时间的投资与并购，不断拓展新能源材料业务，目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放，公司也会进入一个高速的成长期。

    皖维高新：PVA 景气上行，行业龙头弹性大；行业格局改善程度超出市场认知程度；PVA 出口旺盛有望持续；布局下游偏光片，打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA 的拉动。

    泰和新材：芳纶全球供应紧张有望持续，未来一两年仍有新产能投放，公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。

    风险提示

    宏观经济波动风险；原油价格波动风险；国内化工品价格波动风险