?一德期货纯碱市场调研报告

　　随着郑州商品交易所对纯碱期货的研发筹备逐步落地，纯碱期货现已进入上市准备阶段。期货市场经过近三十年的发展，实现了实体企业与金融市场对接，为实体经济的发展提供风险管理的场所。

　　纯碱作为建材、化工、印染冶金以及食品等领域的重要一环，纯碱期货的上市关系国计民生，尤其是在当前实体经营市场环境面临新机遇和新挑战的背景下，如何把握时代产物成为众多纯碱相关企业的重要抉择。

　　对此，一德期货组织了本次纯碱产业调研，沿唐山--天津--潍坊--连云港(601008)一线调研相关生产企业，为郑商所纯碱期货上市后服务相关企业进行探索布局。

　　▍调研企业：唐山三友集团

　　2019年5月28日

　　唐山三友集团年产纯碱350万吨（其中三友青海碱业公司120万吨，本次调研不含），粘胶短纤维50万吨，烧碱50万吨，PVC40万吨，有机硅20万吨。唐山三友集团是全国化纤和纯碱行业的排头兵，属国有重点骨干大型企业，下辖13个子公司，其中三友化工(600409)为上市公司，资产总额240亿。

　　该企业集团设有证券部，随着PVC期货的上市，证券部下设期货科。据了解集团对期货市场较为重视，企业领导注重产业发展趋势，主张提前布局，了解市场、参与市场，防止被动参与可能导致的市场份额降低，并且企业在PVC期货上市后参与和积累了相关经验，对于未来郑商所上市纯碱期货持积极态度。

　　本次调研过程中对纯碱的含盐标准，以及期货合约的可交割品标准进行了交流。企业表示：盐分越低，纯碱的生产成本越高；对于下游使用企业而言，含盐量越高，对窑炉的腐蚀性越大。考虑到行业主流产品含盐量和可供交割量最大化，郑商所将交割标准中含盐量指标在国标二类优等品相应要求的基础上有所提升，即含盐量不高于0.6%。产量占比相对较小的含盐量小于0.3%产品可考虑未来在基本交割品价格基础之上，设置点价交易等模式参与到市场上来。

　　同时，在调研交流中也讲到，低盐优质产品不一定要从期货盘面进行交割品的高标准设置，品质升水可以在贸易环节进行。例如在点价贸易过程中，可以在盘面的基础上进行加上双方协商后的价格升水，作为实际贸易成交价，即通过点价方式来兑现高品质产品的价值；同时具有较高产能、较高产品品质的企业，也可以向郑商所申请免检品牌。

　　目前唐山三友集团的客户定位为中高端市场用户。在定价方面，企业相关负责人介绍到，其长约价格一般为月初定价，其中重质纯碱大部分月初定价，少量月底定价；轻质纯碱基本月初定价，出现突发事件或极端行情则除外。关于国外市场的长单定价，企业表示国外一般三个月一定价或半年一定价，与国内相比时间相对较长。国外市场对纯碱品质的要求更为严格，对价格则不太敏感。在出口方面，企业出口市场主要为东南亚、日本、韩国等，出口量占全国总出口量的10%左右（唐山三友2018年出口24万吨）。

　　在重质化率方面，企业表示唐山三友纯碱重质化率占比约75%；青海地区，重质化率在90%左右。企业在贸易流向方面表示，三友唐山工厂纯碱产能230万吨/年，直销率占比为70-75%，核心销售区域主要为东北、京津冀、山东，该区域占整体销量的70%-80%。据企业介绍，由唐山发往东北地区一般以铁路和汽运为主，京津冀和山东则以汽运为主；另外企业产品也销往江苏、浙江、福建、广东等地区，这些地区的产品以重碱纯碱为主，其总体占比为25%上下，运输方式以船运为主。

　　就核心区域与南部区域的价格差异，企业表示一般为50元/吨到100元/吨。但区域价格并没有绝对高低之分，根据市场实际不同南北价格高低也有不同，从历史平均价格来看，北方市场价高的时间相对较多，一般以东北和京津冀为相对高价区。对于青海厂，企业表示其销售流向为横纵交织，为河南-沙河-石家庄，以及重庆-广西-湖南-湖北等地区，运输方式以火车运输为主、汽车运输为辅。

　　唐山工厂海运则主要以曹妃甸港为主，唐山运至上海运费为170元每吨左右、运至广东需200元/吨左右、运至浙江和福建在180-190元/吨运费，以上运费均为门到门的运价。企业表示，销往南部区域的价格，一般为当地市场的最高价。此外企业介绍到，唐山工厂的中间商，贸易的操作灵活度较高，因为库存货物资金占用周期长或垫资过大，一般均不设库存，受厂家的影响销向指定区域。

　　最后了解到，企业库容为4万立方，平时库存量一般为1万吨，存放两天时间左右。在生产工艺上，企业介绍其轻质纯碱与重质纯碱之间的切换成本较低，操作方便。在检验上，企业抽样为1-2个小时取样一次，特殊时期会增加频次，样本留样期为三个月，如果存在质量争议，天津地区有相关的无机盐研究院可为其进行质量公正检验。在环保方面，企业环保设施完备，一般不会影响正常生产，多在扬尘和排放量上进行管控，使其达到政府要求。

　　▍调研企业：天津渤化永利

　　2019年5月29日