连续暴涨八个月 铁矿石期货价格抬升原因何在

　　【财新网】（特约作者 首创期货黑色产业链研究组）今年以来，铁矿石期货、现货与指数价格集体走高，连续8个月上涨。7月19日，中国铁矿石期货主力合约收盘价高达916元/吨，是2014年5月份以来新高。年初至今，铁矿石期货价格涨幅超80%，62%铁矿石普指与新交所铁矿石掉期价格涨幅超过75%，青岛港澳洲PB粉矿价格涨幅超过65%，尤其是1月份与6月份，铁矿石上涨速度较快，斜率明显陡峭。

　　这主要是由于铁矿石与中国钢材利润修复周期不同，导致产能释放的错配。2009-2011年普氏指数（下称“普指”）维持在120美元/吨以上，超额利润刺激四大矿山产能扩张，2012-2013年四大矿山资本支出达到拐点，随后大幅下降，2014年-2016年四大矿山产能释放达到高峰，其后，产量较为平滑。对应中国2016年钢铁行业供给侧结构性改革拉开序幕，钢厂盈利大幅改善，超额利润刺激钢铁行业固定投资大幅增长，产能不断扩张，这从2018年、2019年粗钢、钢材产量屡创新高得以印证。