东方证券股票质押踩雷成习惯 三个项目三大隐患

　　东方证券股票质押踩雷成习惯

　　 dong fang zheng quan gu piao zhi ya cai lei cheng xi guan

　　东方证券在股票质押回购业务上的多次“踩雷”，不仅侵蚀大量利润，而且计提不充分的压力渐增，背后所体现出的问题，是东方证券在信用风险防控能力和投研能力上的不足。

　　本刊实习记者 吴加伦/文

　　2018年之于券商行业而言，可谓是不堪回首的一年。特别是多家券商在股票质押回购业务上纷纷“爆雷”，响彻A股市场。大额的资产减值准备计提，对各家券商的业绩予以重创。而眼下，随着证券公司半年报的陆续发布，2019年上半年各家券商的股票质押回购业务自然成为了市场关注的焦点。

　　据公开数据显示，截至8月28日，已披露半年报的13家券商2019年上半年计提资产减值准备总金额达23.72亿元，共减少券商本期净利润17.88亿元。其中，因股票质押回购业务计提的资产减值准备约为15.33亿元，占比高达64.63%。可见，券商股票质押回购业务“爆雷”，余响犹存。

　　值得注意的是，在上述“爆雷”的13家券商之中，东方证券的问题尤为严重。公告显示，东方证券上半年对股票质押式回购业务计提的减值准备金额高达3.89亿元，居所有券商之首；总计提金额已超过其最近一个会计年度经审计净利润的30%以上，可谓损失惨重。而这只是冰山一角，其背后还有更大的隐患。

　　三个项目三大隐患

　　进一步调查分析后可知，东方证券计提的减值准备共包含三笔股票质押回购项目，涉及的股票*ST东南（维权）、*ST刚泰（维权）和*ST大控（维权）均已“披星戴帽”，业绩堪忧，出现经营风险。不仅如此，这三只股票都为低价股，股价均不足3元，未来可能面临“面值退市”危机。此次公告显示，东方证券对上述三家上市公司融资总金额高达18.25亿元，但本次计提资产减值准备仅为4.27亿元，占融资金额比例不足24%。其计提的充分性令人怀疑。

　　数据显示，*ST东南2016年和2017年净利润分别为-1.86亿元和-5.68亿元，连续两年大幅亏损，因此被深圳证券交易所实施退市风险警示。不过，公司在2018年实现业绩扭亏为盈，成功保壳。但年报显示，2018年，*ST东南非经常性损益金额高达1.5亿元，其中非流动资产处置损益8115万元，主要是子公司宁波大东南万象科技有限公司转让部分土地使用权和厂房，此外其还获得政府补助2843万元。扣非后净利润-1.1亿元，这也使得公司达成了连续7年扣非净利润为负的“壮举”，并遭到深交所问询。而2019年一季报显示，*ST东南亏损依旧，经营状况并无明显改善。

　　在业绩不断出现问题的同时，*ST东南还多次“后院起火”。2019年5月，公司董事长兼总经理黄飞刚因涉嫌信息披露违法违规，遭到了中国证监会的立案调查，这也对公司股价造成了负面影响。除此之外，*ST东南的控股股东大东南集团在年初因违反财产报告制度被法院列为失信被执行人。事实上，大东南集团早已资不抵债，于2018年9月向法院申请破产、重整，其质押给东方证券的股份已全数被司法冻结。这也导致了东方证券在融入方质押爆仓的情况下无法进行平仓，最终造成了巨大损失。目前，大东南集团已重整成功，诸暨市水务集团有限公司成为*ST东南的控股股东。尽管如此，*ST东南在未来想要扭转业绩也绝非易事，其经营存在的问题并非短时间内可以解决。东方证券给予的3亿元贷款，未来能否收回还存在极大的不确定性。

　　而另一家公司*ST刚泰的日子也不好过。据公司年报显示，2018年，*ST刚泰亏损高达11.65亿元。祸不单行，该份年报还被出具了非标准审计意见，这直接导致其股票简称变成了“*ST刚泰”。而2019年上半年，公司业绩依然未见好转，净利润为-2.21亿元。可见其经营状况持续恶化，这与*ST刚泰近些年频繁变更主营业务，不断加杠杆，疯狂并购有着直接关系。

　　除经营困难外，公司还出现了流动性危机。半年报显示，*ST刚泰资产负债结构存在严重问题。应收款和存货高企，总额达94.7亿元，占流动性资产比例超过95%。与之相比，货币资金竟不足4000万元，与短期负债差距悬殊，其短期借款和一年内到期非流动负债合计高达35.5亿元，面临严重的债务风险。不仅如此，2019年5月，*ST刚泰因涉嫌42亿元违规担保和信息披露违法违规等问题，遭到证监会立案调查，包括实控人在内的4名高管也被调查监管。此事件导致部分银行抽贷断贷，加剧了公司资金紧张状况。公开资料显示，截至目前，刚泰集团和*ST刚泰累计违约债券余额已达到23.6亿元。