海通证券姜超：阿根廷是个例 危机传染有限

　　海通证券姜超认为，2019年以来多国央行率先降息，而7月美联储也宣布降息，考虑目前各国经济状况均不佳，全球新一轮的宽松周期或许已经到来。以往新兴市场国家危机往往集中爆发于全球流动性收紧时，宽松周期下阿根廷的危机只是个例，资本外逃引起的汇率大幅贬值不会在其他新兴市场国家重演。但是需要警惕土耳其、南非、马来西亚等外债规模过高的新兴市场国家，因为他们的偿债能力同样受到质疑。同时，宽松周期中发达国家经济增速往往趋于下行，依赖外部需求的部分新兴市场国家可能会面临经济走弱的问题。近期人民币贬值主要受贸易摩擦升温影响，但无论是从经济增长还是从国际收支来看，我国与阿根廷存在本质区别，人民币不存在长期贬值压力，我国也不会受到阿根廷危机的影响。