民生证券解运亮：预计2020年名义GDP增速将“前高后低”

　　中证网讯（记者 胡雨）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。对此，民生证券首席宏观分析师解运亮13日发布研报点评称，预计2020年名义GDP增速将呈现“前高后低”态势。

　　解运亮预计，2020年名义GDP增速“前高后低”，M2、信贷和社融增长也均呈“前高后低”走势。短期内货币政策应对以结构性工具为主，春节前可能有一次定向降准。明年1月份CPI高点过后，政策利率和LPR联动下降的空间有望重新打开。2020年全年政策利率有20bp左右的下降空间，LPR有30bp左右的下降空间，定向降准大概率两次。

　　此外，解运亮预计，受名义GDP增速下降和PPI中枢下行风险的影响，2020年财政收入面临进一步下行压力。财政赤字率控制在3%，2020年公共财政支出增速难以达到2019年高度，必须在调整支出结构方面下功夫。基础设施短板等领域会得到重点保障，基金性支出（含专项债）亦可佐助基建回升。2020年专项债规模预计达3万亿以上，叠加资本金新政，基建投资增速达到7%-8%并不难。

　　会议强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。对此，解运亮认为，2020年一季度起施工面积增速面临回落压力，届时房地产投资可能下滑。据此判断，短期内房地产调控保持基本平稳，明显放松最早也要2020年二季度才会出现。

　　解运亮认为，新旧动能平稳接力是经济企稳的关键，改革则是新旧动能平稳接力的关键。若上述深化经济体制改革的各项措施落实到位，一方面可从根本上提高中国经济潜在增长率和长期增长前景，另一方面也有助于提升资本市场上的风险偏好，奠定中国股市长牛之基。