价格操纵是白银低迷的根本原因？多数人忽略了另一重要因素

与许多贵金属分析师一样，SRSrocco Report分析师也认为大型储金银行持有大量白银空头头寸在一定程度上控制了白银价格，使银价保持低迷，但该机构也指出了大多数贵金属分析师所忽略的另一个因素——生产成本。

根据Ed Steer近期发表的题为《摩根大通持有白银空头头寸1.95亿盎司》的文章，CFTC数据显示，前四大交易商持有的空头头寸相当于全球148天的白银产量；前八大交易商持有的空头头寸总量达到相当于全球210天的白银产量，Ed Steer表示，其中约53%的持仓为摩根大通和丰业银行所控制。这与其他商品或金属的情况形成鲜明对比。

SRSrocco Report分析师则指出，能源、金属及其他大宗商品的价格基于它们的生产成本，而非供求力量。供求力量只是影响短期价格。

巴里克(Barrick)与纽蒙特(Newmont)矿业公司的黄金生产成本往往低于黄金市场价格。这也同样适用于银矿公司泛美银业(Pan American Silver)。

银价下跌的同时，泛美银业公司的白银生产成本也在下降，因能源价格下跌以及大幅削减勘探和支出。

无论如何，白银生产成本总是与是市场价格挂钩，黄金和铜也是如此。从矿业公司利润率来看，主要矿企的黄金、白银和铜的生产成本仍然低于市场价格。

若将交易商持有的空头头寸规模与矿企的利率润结合起来看，可以发现，大多数银矿公司依然有利可图，生产铂金的矿企也一样。

SRSrocco Report分析师表示，虽然其同意大型银行在操控白银价格，但大部分价格操纵受到股票、债券与房地产价值的支撑。

根据Savills World Research，2015年全球资产价值相当于372万亿美元。鉴于全球大多数财富被投资于股票、债券和房地产，中央银行的操控主要集中在防止这些资产价值下跌。

SRSrocco Report分析师认为，白银价格的下一轮飙涨将由全球石油行业的崩溃及其对股票、债券与房地产市场的负面影响所触发，而非储金银行持有的空头头寸数量。