【南华期货】天然橡胶周报

　　天然橡胶：本周天胶开启新一轮下行调整，整体重心回落，延续高成交量，但持仓减少部分前期多头离场，市场情绪趋于谨慎。RU主力合约回落较快，一度接近12700低点，但后两日在12800附近得到支撑，周五夜盘仍维持弱势震荡的态势。RU与NR合约价差在走扩至2100后再次收窄，20号胶仓注册停滞，价差暂无明显的介入机会。本周现货成交近弱远强，年底套利盘在基差再次走强后意愿一般，暂无明显的加仓压力。宏观市场，国家主席应邀与特朗普通电话就中美正式协议达成等进行了密切沟通，贸易形势回暖，美国就业市场维持强劲，经济数据支撑美股再创新高，原油本周仍维持强势，但钻机随价格回升增加明显，已呈现一定压力，工业品整体表现尚可，整体宏观基本面中性偏暖。主产国方面，泰国产区天气良好，周末仅零星降水，印尼产出预期有所恢复，近期现货价格偏弱，旺季供给仍呈现稳中回升的态势，杯胶价差再次走扩，投资者需关注价差提示的再次入场的机会。国内海南产区原料价格继续维持坚挺，加工厂开工意愿尚可，年前维持平稳。需求端短期开工维持高位，节前开工保持平稳，但治超治限以及节前部分返乡等因素影响下替换需求预期走弱，整体基本面向供强需弱的态势转变，仍有部分回调的空间。操作上，观望为主，短时反弹高位可尝试轻仓短空，但需严格止损，长线多头建议保持耐心，天气、自然灾害等因素与需求端的配合可能在年后才能逐步发酵，中长期仍然看好未来的行情趋势。RU1-5价差呈现收窄的态势。NR合约，仓单注册停滞参与度再次回落，仍以关注跨品种套利为主。期权方面。临近到期以观望为主，暂无明显的介入机会。