周线“三连阳” 白糖期货续涨恐乏力

6月以来，国内白糖期货走势震荡，近期则涨势加速。截至12日收盘，郑商所白糖期货主力合约收报5564元/吨，日内上涨2.52%。截至8月10日当周，该合约已经实现周线“三连阳”。分析人士指出，7月销糖率同比增加及库存跌至近六年低位，对近期糖价带来明显支撑，但在下一个榨季国内大概率不减产的预期下，糖价暂缺乏持续走牛基础。

现货涨价 期货走强

从外盘来看，上周国际原糖期货先抑后扬，兴证期货研究指出， 前期下跌的主要原因是原油价格下跌以及巴西雷亚尔贬值，但是从供给来看，市场预期下榨季各主产国产量会出现不同幅度的下降，因此上周五夜盘美糖出现反弹。从基本面看，该机构指出，印度、泰国雨季后期降雨较好，预计减产幅度不会太大，巴西制糖比长期看有回归的需求，因此美糖暂时没有大幅上涨的基础，预计价格或维持震荡。

国内来看，近期白糖现货报价较为强势，广西糖厂提价意愿较强。市场人士表示，目前昆明白糖现货价在5495元/吨，柳州在5550元/吨；截至7月中国产糖1076万吨，销糖856万吨，销糖率为79.61%，销糖率数据大幅好于往年同期。国内进入消费旺季，需求提升。

兴证期货研究分析，上涨的主要原因是前期糖厂销售较好，目前库存较低。截至7月底，广西工业库存为141.8万吨，同比减少17.9%；全国工业库存为219.45万吨，同比减少18.74%。另一方面，进口许可证发放之后加工糖产量明显回升。天下粮仓数据显示，8月2日当周加工糖产量同比增加13.16%，预计后续加工糖产量可能会继续维持同比增加的趋势。

仍存下跌风险

“随着7月产销数据公布，虽然当月销糖量较去年减少，但库存来到了近六年低位，上周糖厂销售火爆，集团一天五次提价，贸易商库存薄弱，看好双节行情。”银河期货分析师胡香君表示，而加工糖方面暂时也看不到太大压力，前期一直预期加工糖产量将会增加，但目前并未实现。因此目前仍是靠国产糖供应为主，低库存高销量将继续支撑糖价。但继续上涨将面临进口利润不断扩大及糖厂套保带来的压力。

胡香君建议，期价涨至前高之后谨慎操作，关注进口动向和终端走货情况。

“虽然国产糖库存压力同比大幅减轻，但进口、储备轮库、2019/2020榨季国产糖增产等供应压力依然存在。同时国际糖价也处于季节性供应高峰期，价格易跌难涨，国内糖价后期依然承压。”中粮期货分析师张欣萌表示，短期或仍处于多头情绪之中，预期的供应压力也未体现，糖价存在继续上涨的可能。但此轮上涨，增仓幅度较大，也需防范资金平仓的风险。

文华财经统计数据显示，截至8月12日白天收盘，白糖主力合约最近三个交易日连续增仓，三日共计增加37.9万手至75.6万手。

兴证期货研究也认为，国储在年底前后也有出库的可能，下半年糖源供应将更多元化。总体来看，由于库存偏低，短期糖价有上涨的基础，但下榨季国内大概率不减产，糖价缺乏走牛的基础，2001合约目标位在5700-5800元/吨附近。

概念股方面，中粮糖业股价今年以来仅1月、5月两个月月线收跌，8月份以来该股涨幅近5%，同期白糖期货主力合约涨幅4.55%。