今日尾盘研发观点2019

上海中期

研发团队

股指

建议暂时观望

今日早盘三组期指高开后小幅下跌，临近午盘拉升，指数分化加大，午后指数延续区间震荡走势，尾盘指数几乎收平。现货指数呈现普跌态势，行业板块涨跌不一，其中船舶制造、化工和贵金属板块涨幅居前，家电和酿酒板块表现较弱。最新公布的3月制造业指数重回荣枯线水平上方，并创8个月来新高，显示供需两端均有回暖，同时增值税改革实施，市场预期将对企业现金流和盈利预期改善，从而再度提振了近期市场情绪。从当前A股的整体估值来看，仍有向上的空间，只是安全边际较前期收窄。从资金面来看，北向资金净流入3.66亿元，较前期有所改善。从技术面来看，上证指数突破3100点关口，两市成交额再度超万亿元，近期市场情绪高涨，但谨防外围风险传染，操作上建议暂时观望。

宏观金融

研发团队

贵金属

暂时观望

今日贵金属弱势整理，因美国3月ISM制造业指数超预期回升,沪金1906合约收涨0.02%至282.15，沪银1906合约收涨0.08%至3549。一季度全球经济加速下行，各大主要央行货币政策态度发生重大转向，其中，美联储暗示年内将不进行加息，欧央行计划于今年9月开始推出为期两年的定向长期再融资操作TILTRO，潜在的利率下行预期对贵金属构成重大利好。此外，金融市场动荡，及欧洲地区围绕英国脱欧的政治风险，也增加了对黄金的避险需求。但我们认为，美元指数对贵金属的大级别行情有一定的牵制，美国经济基本面仍相对稳健，美联储在3月会议中的超预期“鸽派”很可能是权宜之计，以等待经济形势明朗化，此外，英国脱欧局势的不确定性也使避险情绪维持高位，令美元指数保持偏强态势。资金方面，截止4/1，SPDR黄金ETF持仓772.80吨，前值784.26吨，SLV白银ETF持仓9620.34吨，前值9640.75吨。操作上，关注本周美国3月ISM制造业指数，非农就业，以及中美贸易磋商进展，建议轻仓试多。

金属

研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日沪铜1905合约收跌0.38%至49270，美指走强，伦铜回落至6450一带。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升水上调30元至贴10-升120元/吨，伦铜（cash-3M）贴水6美元/吨。目前基本面矛盾主要集中在海外，因海外矿端干扰频发，以及Codelco将旗下冶炼厂复产时间推迟至4月底，但在3月中旬LME的几次集中交仓后，市场对供应紧缺的担忧有所降温。国内方面，新投冶炼项目产能利用率延续上升态势，3月开始下游铜材企业进入开工旺季，但下游消费复苏相对缓慢，国内累库尚未出现拐点。此外，大量贸易商通过买现抛期的操作赚取税差造成电解铜远期需求前置，供应压力预计将在降税节点后集中释放。库存方面，截止4/1，上期所注册仓单182830吨（-3085），周库存261412吨（+2240），LME库存168525吨（+0）。操作上，全球宏观经济下行施压铜价，关注本周中美贸易谈判进展，建议暂时观望，期权策略建议观望。

螺纹(RB)

5-10套利持有

今日现货市场建筑钢材价格上涨为主，昨日为税点下调首日，早盘市场有小幅补差操作，开盘后期螺走势强劲，终端采购积极，叠加上周部分需求延后释放，市场交投氛围浓郁，盘中及午后价格二次上调，其中华东大厂厂提多报至3870-3890元/吨之间，小厂抗震资源多报至3810-3840元/吨之间。市场需求释放较好，短期或将持续，同时市场库存低位，市场心态较为积极，预计现货市场或继续偏强表现。今日螺纹钢主力迁仓1910合约，期价大幅反弹突破均线系统压力，关注持续反弹动力，短期偏多思路操作，套利方面，5-10正套持有。

热卷(HC)

观望为宜

四月税改落地，市场回归理性。早盘商家小幅探涨，期货盘面回暖稳健爬升，需求释放，市场看涨信心得到提振，遂午后价格继续上行。成交方面受到相应刺激增量明显，贸易商普遍以出货为主，集中在厚窄卷居多。社库方面总量略低于正常水平，部分规格资源较少，另外沙钢热轧调价上浮50元/吨，所以近期市场价格下行空间受限。综合来看，月初行情预计呈现震荡趋强态势。今日热卷主力1905合约维持偏强整理，期价上方面临3800一线附近压力，预计短期表现或维持偏多格局，观望为宜。

铝(AL)

多单逢低布局