市场由空转多 ICE棉花期货风光无限

近一周来，尽管2019/20年度美国和印度棉花大幅增产、智利突然宣布放弃举办APEC会议及美棉签约出口景气度不高（中国买家对美陆地棉采购仍按兵不动）等利空施压，但并未阻挡住ICE棉花期货持续反弹的脚步。

10月30日，ICE期货主力合约打开前高65.85美分，险破66美分的整数关口。一些机构、国际棉商判断，市场情绪逐渐由空转多，空头力量平仓出逃，主力合约酝酿向上突破，一旦在基本面、外围市场利好的联合推动下，ICE打开68美分/磅关键点位，那么70美分/磅、73美分/磅或形不成多大阻力，多头将剑指75美分/磅；预计多空双方短线将在68美分/磅附近摆开阵势、促成决战；而中美贸易磋商第一阶段协议能否顺利签署将成为ICE主力合约突破68美分/磅的关键。

笔者认为，ICE上涨可谓脚踏实地，一板一眼，资金炒作、情绪宣泄的成份不大，68美分乃至70美分关口被强行打开的概率大，原因可归纳为如下几点：

一是北半球棉花基本供应面变数增多，USDA月报面临调整。不仅美国中南棉区降雨不止、得州也遭遇持续降温降雪；印度季风雨不仅导致新棉质量下降，而且产量也将较大幅度低于预期；再叠加中国新疆部分棉区单产下滑、总产下降的强烈预期，2019/20年度全球供需有转向的趋势；

二是中美贸易谈判全力推进，APEC会议取消并不影响第一阶段协议签署和第二阶段磋商展开。针对智利放弃承办APEC会议，美方回应中美第一阶段协议可以在任何时间、任何地点签署。业内分析，随着部分文本的技术性磋商基本完成，协议障碍已搬除；再加上美国总统大选、经济数据不理想，美方或加快与中方贸易谈判进度；

三是美联储连续降息，开启大规模印钞模式，引发全球金融、股债及商品市场的强劲反弹。10月31日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25个基点至1.50%~1.75%，符合预期，为年内第三次降息，欧盟、中国等其它国家或被迫跟进降息降准，释放流动性；

四是印度、巴基斯坦、越南等东南亚国家对美棉的需求大增，与中国采购形成直接竞争。一旦中方开启全年400-500亿美元美农产品进口（无论临储还是企业市场化操作），ICE都将开启大涨、冲破前高的走势。