金融期货策略周报：中美谈判达成阶段性协议

本周要点：

    本轮谈判有两个亮点值得关注。首先，美国方面改变了强硬态度。

    三季度以来，美国经济不断放缓，叠加特朗普弹劾压力较大，美国相比中国来说更急需一份止戈协议来安抚国内情绪，因此本轮谈判最明显的变化就是美国态度的改变，即美方同意了阶段性谈判。其次，从内容上看，双方互有让步。第一阶段谈判的主要内容包括农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域。在农业方面，中方明确表示将购买400亿至500亿美元的农产品。在汇率方面，根据美国财长姆努钦的说法，两国未能就中国汇率问题达成协议，但谈判“几乎已经完成”，这或意味着人民币贬值是有下限的。美国方面则表示将不加征原本定于10月15日生效的关税。

    展望未来，虽然10月15日生效的关税被取消了，但是12月15号上调的关税并未被取消，且本轮谈判未解决美国“实体清单”以及华为等问题，况且第二阶段谈判可能涉及我国经济结构以及国企改革等敏感话题，后续谈判的不确定性将更大。

    策略要点：

    股指：中期上，股指维持月报中的观点，关注三季度经济数据，等待10月下旬的做多机会。短期中美贸易问题缓解，有助于带动权益类资产风险偏好提升，股指整体偏乐观，但积极中仍需保持谨慎的心态。操作上建议逢低做多为主，谨慎追涨。

    国债：期债价格在中美达成初步的实质性进展后，市场的交易焦点也将从本周的贸易谈判相关因素，再次回到对于逆周期调节政策与实际效果之间预期差的关注上来。如果经济出现持续改善，中期对于债市的压力也将持续上升。另外，下周将公布多个基本面数据，本月下旬也将召开政治局会议，此次会议将会确定未来政策走向，这是投资者需要格外关注的。