六大因素影响明年 新兴市场走势

　　与2019年一样，新兴市场投资者将关注中美贸易关系的进展，尤其是第一阶段协议达成后，双方能否在更深层次的问题上取得进展。

　　如果有任何迹象表明双方关系出现恶化，发展中国家的资产将受到沉重打击。美国银行表示，中美贸易摩擦的结果对新兴市场2020年的前景至关重要。

　　另据一项对投资者的调查，影响2020年新兴市场走势的诸多因素中，中美贸易争端仍将是最大变量，而中国经济的增长前景成为第二大重要因素。

　　美联储货币政策

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储至少要到2021年才会加息，这提振了新兴市场的信心。如果美元能够保持稳定，会有大量资本流向新兴市场。

　　如果美国通胀的意外加速，促使美联储改变计划，或者其他主要央行突然变得强硬，这可能推高利率，挤压新兴市场债券的息差。数据显示，投资者购买新兴市场主权美元债所获得的收益率，已降至2018年4月以来的最低水平。

　　经济增速及对策

　　国际货币基金组织估计，新兴经济体到2020年将增长4.6%，几乎是发达国家的3倍。不过，花旗集团表示，中国和印度的增长正在放缓，这将影响整个新兴经济体的增速。

　　高盛经济学家表示，许多新兴市场央行可以在未来几个月进一步降息，如巴西、墨西哥、俄罗斯、南非和其他国家至少在短期内仍有放松货币政策的空间。该行表示，这将提振企业收益，并帮助新兴市场的股市在2020年实现较高的回报率。

　　套利交易减弱

　　在发达经济体的央行仍持鸽派立场的前提下，市场对更高收益率的追逐可能仍将继续，但今年新兴市场本币债券利率的下降意味着，新兴市场套利交易的吸引力可能开始减弱。

　　据彭博巴克莱指数显示，发展中国家地方债券的平均收益率已降至4.2%，为10多年来的最低水平，仍热衷于套利交易的投资者可能不得不转向一些风险更高的货币。

　　白宫竞选

　　2020年11月的美国总统大选可能会撼动全球市场。多数分析人士表示，现在判断新兴市场资产是将受益于特朗普连任，还是将受益于其他人入主白宫，还为时过早。

　　在特朗普主政期间，中美发生了一场激烈的贸易争端。特朗普再当上总统对全球金融市场是好是坏，依然悬而未决，且大选前后的政策和情绪均会对市场产生明显影响。

　　拉丁美洲及主权债违约

　　从智利到厄瓜多尔，从玻利维亚到哥伦比亚，从收入不平等到政府腐败，这一地区的抗议活动此起彼伏。自去年12月初以来，拉美债券价格有所上涨，但在过去6个月里，它们仍落后于其它新兴市场地区。即使抗议活动没有蔓延到这两个国家，巴西和墨西哥这两个经济体也仍面对不小的经济压力。

　　近年来，新兴市场国家很少出现主权债违约，但到2020年，可能会有更多国家如两年前出现违约的委内瑞拉一样。市场最担心的新兴经济体包括阿根廷、黎巴嫩和赞比亚。