现货价格回落幅度不及往年 鸡蛋近月全线涨停

　　中秋节的一轮季节性炒作结束，而随着猪肉价格、淘汰鸡价格的大幅上涨，鸡蛋现货价格回落幅度不及往年，拉涨鸡蛋期货。今日，连鸡蛋近月合约全线涨停。

　　鸡雏长大到22周之后，产蛋率达到80%以上，因而，9月中旬之后，基本可以从目前蛋鸡存栏以及鸡龄结构，判断2020年1月时鸡蛋的供给量。与此同时，也基本上可以认为，目前的现货价格，充分反应了6月之前的一批大量补栏，“4-6月的一批大量补栏增加鸡蛋供给”这是空头一直以来的主逻辑。

　　到2020年1月，供给方面也就只有淘汰鸡的数量仍存在一定变数，一方面是当前的淘汰鸡数量，另一方面是对于淘汰鸡数量的预期。但在8月，趁着中秋鸡蛋高价，延迟淘汰的高龄鸡集中淘汰之后，鸡群整体趋于年轻化，加上目前蛋鸡养殖利润已处近三年来高位，可以预见近期不会有太多淘汰量。

　　从需求上看，猪肉替代的逻辑始终支撑着多头。如果猪肉供给减少，鸡蛋需求增加，这在当前就应该出现。目前的现货价格或正是反应了当前的需求，与蛋鸡供给受鸡龄结构、淘汰鸡数量、补栏数量等动态影响不同，如果鸡蛋需求的增加的确是因为猪肉的问题，猪肉价格预计仍会长期偏高，那基本可以认为鸡蛋这种需求的增加是可以持续的。

　　因而出现了目前期货价格与现货价格走势高度的一致性。

　　图：鸡蛋批发价格（元/公斤）

　　来源：Wind 华泰期货网金部

　　图：鸡蛋现货价格同比涨幅与JD2001期货价格同比涨幅

　　来源：Wind 华泰期货网金部

　　猪肉价格仍会长期偏高

　　7月中旬开始，出于对生猪供应减少问题的担忧，多地政府开始鼓励养猪。四川青川采取给予养户一次性资金奖励、贴息贷款、引导购买政策生猪保险等措施，全力提高生猪中小规模养殖户养殖积极性。山东、浙江、广东、江苏等省份全力促进生猪养猪，落实猪场流动资金贷款贴息等工作，大力鼓励养户补栏增养。

　　而生猪存栏的情况并无好转，农业农业农村部8月存栏监测数据显示，生猪存栏环比降9.8%，同比下降38.7%；能繁母猪存栏环比下降9.1%，同比下降37.4%。

　　仔猪长大成猪肉产量需要十个月左右，在当前这样的存栏下，虽有储备冻猪肉投放，但预计猪肉价格仍会处较长时间高位。这会给鸡蛋价格以支撑，需要注意的一点在于，仔猪长大要10个月，而蛋鸡只要22周左右，当前，蛋鸡苗销量的增加仍给远期合约施加着较大压力，或可考虑JD 1-5合约正套。