国金证券：美联储暂停降息 对资产价格的影响如何？

12月12日凌晨，美联储维持利率1.50-1.75%不变，符合市场预期。对资产价格的影响如何？国金证券指出，首先，美国国债收益率进一步下降的空间可能不大。随着市场对美联储进一步降息预期的下降，以及经济数据的企稳回升，短端利率难以下降，通胀预期和风险偏好上升将会推升长端利率。其次，美股转向震荡。利率水平难以进一步下降，甚至小幅回升，将同时从分母端和回购层面对美股形成负面影响（美股的回购对低利率依赖较高）；风险偏好的支撑仍存在不确定性（贸易战、总统选举等问题不确定性较高）；分子端企业盈利将保持稳定。第三，美元指数下行概率上升。美国名义GDP增速仍存在一定向下压力，但欧元区名义GDP回升的概率上升，两者差值有可能收窄，美元指数存下行压力。第四，人民币汇率小幅升值。美元指数走弱，叠加美国名义GDP增速回落，将对人民币汇率形成支撑。