科创板元年，券商各奔忙盈亏自知

“这一年很值得，亲身经历并见证了资本市场的许多重要时刻。考虑到有科创板‘甘霖’的加成，今年券商投行的整体表现应该是挺不错的，同行业所有公司状况普遍都比去年好，当然大环境改善也密不可分。”某头部券商投行部资深保荐代表人陈珂(化名)说。

从提出设立科创板并试点注册制，到2019年7月22日开市仅用了259天，科创板在中国资本市场上演一场无与伦比的“速度与激情”。至今运行5个多月，科创板“火力全开”，以惊人的成长及进化速度，迅速掀开中国资本市场的一场大变局。站在2019年岁尾，陈珂向记者分析回顾了券商投行在“科创板元年”的重要转折和感受。

变局酝酿加班加点赶进度

2019年春节前的最后一周，在不少人收拾行囊准备返乡之际，监管部门依然在加班加点。墙上的时钟指针发出规律的嘀嗒声响，陈珂守在屏幕前，静待着一件重大事项的宣布。

1月30日晚间，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。随后，上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等若干配套规则的征求意见稿。

“千呼万唤始出来。”看到几份监管文件相继出炉，陈珂松了口气，但随即意识到，这仅仅是科创年度精彩剧目序幕的拉开。

w ind数据显示，截至12月26日，2019年共有34家券商参与科创板公司上市承销保荐工作。从收入来看，34家券商年内获得的科创板承销保荐收入合计47.06亿元。

科创板的设立及注册制试点，无疑直接增加券商投行承销保荐业务的利润增长点。因此，券商早已开始筹划，陈珂所在的公司亦不例外。

他回忆道：“根据科创板，我们的计划是做一些组织架构上的调整，把人员按照科创板的行业属性向专业化方面去分类。同时梳理了申报项目，但多数还是从之前的储备里面直接转过来的，后续打算逐渐按照科创板的标准挖掘。另外，还将直投公司、分析、合规部门引入内部评估。”

其他保荐机构也提早开启科创板模式。海通证券相关负责人表示，科创板提出以来，公司加强科创板和注册制的系统性研究，同时加紧落实和推进前期储备的创新项目。在半导体芯片、生物医药等多个重点领域储备了多家龙头企业，并在人才队伍、技术支持、内控建设等各方面，为科创板的推出做好准备。

“前期的科创板设立的整个过程，应该说是超预期、高效率、高质量。证监会和上交所推动的速度，是前所未见的。我在资本圈十几年，第一次看到这种效率和速度。其实这是一个历史性机遇，对于资本市场的任何一个参与者来说，都是很幸运的一件事情。”东北证券研究总监付立春曾对《国际金融报》记者感慨。

申报开闸不敢有丝毫懈怠

科创板以超预期的速度推进，券商们也很拼，投行人员加班加点赶申报材料。回忆起初期申报项目时的紧张感，陈珂坦言，依然记忆犹新。

“我们手上有半现成的科创板项目，公司具体是从事专用设备制造领域生产的，符合科创板的行业要求和定位。我们当时想报得早一些，基本上是希望赶上申报的头班车，但第一批涉及到申报材料格式及形势不明朗的问题，所以需要前期进行大量摸索。那段时间，赶着抢先申报的项目组，大部分压力都很大，心情比较焦虑，加班也很多。”陈珂回忆道。

在申报系统正式开通之前，跟投细则尚未出台的情况下，多数保荐机构选择了“审慎”申报。

“3月18日就开始申报，时间根本来不及。初期缺乏经验参照，我们没那么快就把项目报上去，采取的是观望态度。”另一家中型券商投行质控部负责人张峰(化名)告诉记者。

“公司在3月初召开了科创板的专项会议，主要是讨论申报的准备工作，同时也顺着时间线向后延展，探讨提交申报材料之后，公司各部门资源如何协同推进项目的一些问题。”张峰进一步表示，“我们探索了许多构想，也感受到了科创板倒逼投行全方位转型的紧迫感。”

“交易所对首批企业的把关一定是非常严格的，我们早有这样的预期，而且考虑到所有的申报材料在网上都是公开透明地呈现在公众面前，甚至一字一句会被拿着放大镜来看，所以在申报企业的时候，我们‘如履薄冰，不敢有丝毫的懈怠’。”张峰借用证监会主席易会满履新时的感受，来形容保荐机构人士当时的心情。

炒过股的人都有体会，在模拟盘炒和拿出真金白银去市场实操，选股时是两种完全不同的心境。科创板“保荐+跟投”机制一出，意味着要自掏腰包去股海博杀，券商们“神经”立马紧绷起来。