一德期货：供需均有较大变数 钢材不确定性较高

PART1 本月关注及策略

　　观点及关注点

　　供需均有较大变数，7月单边不确定性较高：供应端确定的是产量高点已经见到，不确定的是限产执行情况，其中包括限产本身的影响以及限产对于废钢价格的扰动从而带来的短流程产量变化；需求端确定的是季节性仍将处于淡季，不确定的是当前需求是季节性走弱还是趋势性走弱，短期来说，限产和宏观情绪仍然较强，不排除继续冲高的可能，但现货端有空涨无成交迹象，也要注意回调风险。后期关注限产落地情况及月中需求定性。

　　本期策略推荐

PART2 月度供需评估

　　【耗钢需求】1-5月总需求累计增速继续下滑，降1.07%至5.07%。其中内外需增速同步回落，出口累计增速2.12%，内需5.31%

　　数据来源：国家统计局、一德期货

　　【出口】内外价差稍有回落，但下降力度有限，出口增速或难改变下降趋势

　　数据来源：Wind、一德期货

　　【内需耗钢】建筑业整体增速表现仍然好于制造业。

　　数据来源：国家统计局、一德期货

　　【制造业】走势有分化，与建筑相关的增速表现较好，与消费相关的增速表现较差

　　数据来源：国家统计局、中汽协、一德期货

　　【制造业】汽车家电仍是拖累，船舶继续小幅上升。本月数据出现改变的是机械增速拐头，这与去年5月基数偏大有一定的关系，但机械耗钢绝对值月环比也出现了缩量，机械耗钢强度相较预期低25%，关注设备更新周期是否有进入新的阶段或结束的迹象。

　　数据来源：国家统计局、中汽协、一德期货

　　【制造业】汽车近期有转好迹象，根据调研，冷系需求尤其是华南地区冷系订单有好转，6月汽车数据可能不会太差

　　数据来源：国家统计局、中汽协、一德期货

　　【制造业】热轧钢厂低库存，华北地区社会库存偏高，但限产后可能利于库存消化，钢厂广东地区出厂价格前期低于市场50左右，上周随价格上涨，出厂价格高于市场50左右，压延企业没利润造成终端低库存，当前贸易端开始出现补库，卷板或从冷系开始出现转机

　　数据来源：一德期货、钢联

　　【建筑业】房地产基建同时出现小幅回落，暂时难确定是趋势性还是季节性

　　数据来源：国家统计局、一德期货