【一德期货】有色铜周报

　　本周铜价先抑后扬。周初由于全球贸易局势再次发酵，美国对欧盟、法国等再次展开关税打压以及中美贸易亦因涉港涉疆法案问题忧虑重现，加之周初美国制造业等经济数据表现不佳，法国的全国性罢工事件引发对欧洲经济的干扰等因素，市场再次表达出对宏观经济环境持续恶化的担忧。周五晚间美最新非农数据出炉，大幅好于市场预期，增幅为10个月来最大，数据大大缓解了之前的市场忧虑，美元得到提升同时严重狙击贵金属表现。欧美股市集体反弹抹去本周之前跌幅。铜价在数据公布后走强，创下两个多月来新高。产业端，智利扰乱事件已经间接影响到了Codelco的经营和扩建计划。国际矿商与中国冶炼厂达成明年TC低至62美元/吨，已至小型冶炼厂成本线。第15批废铜进口配额继续大幅减少，铜精矿与废铜供给继续偏紧。19年电网投资较难完成年度目标，国家电网公司发布通知称要进一步严格控制电网投资，铜主力消费进入低增长期。基本面对铜价尚能构成支撑，结合之前中国以及欧洲制造数据走稳，铜价震荡重心短期有望抬升。但是从全球看，宏观经济仍然受到贸易纠纷的拖累，长期经济增速下行的趋势暂未得到有效缓解。对铜来说尚不具备持续大涨的基础，因而保持在震荡低位做多头布局，低买高平为主。由于全球库存历史低位且继续下滑，明年经济表现一旦企稳，中下游面临补库，可以关注明年沪铜相关合约的正套机会。