活跃度持续提升 云游戏孕育两主线机遇

近期A股云游戏板块持续活跃，成分股大多呈现上涨态势。12月25日，长城动漫(行情000835,诊股)、引力传媒(行情603598,诊股)涨停，拓维信息(行情002261,诊股)、号百控股(行情600640,诊股)等股票涨幅也较为显著。

分析人士表示，云游戏作为5G最先落地的应用场景，正在快速发展，行业内催化剂不断，A股市场优质游戏内容公司估值有望持续提升。

市场规模平稳增长

从行业基本面看，过去十年我国游戏行业快速发展，年均复合增速达到27.72%。随着移动互联网渗透率显著提升，流量红利见顶，行业由爆发式增长进入平稳增长阶段，2018年游戏市场增速回落至5.3%。

伽马数据发布的2019年中国游戏产业年度报告显示，2019年国内游戏市场实际销售收入2330.2亿元，同比增长8.7%，受益于移动游戏市场规模增速平稳以及端游市场规模同比下降幅度收窄，增速比2018年提升了3.4个百分点。

目前，各大厂商在云游戏领域动作频频。云游戏作为5G最先落地的应用场景，正在快速发展。继谷歌Stadia云游戏平台11月19日上线后，11月29日网易云游戏BETA平台上线，12月10日腾讯云游戏平台“腾讯即玩”上线。

业内人士表示，4G时代的游戏行业已经步入成熟期，行业增速放缓，端游和页游市场规模正在出现萎缩。5G时代的云游戏模式已经成为比较明确的行业发展方向，也是当前市场热点，但从Stadia或者网易云游戏平台的体验看，云游戏技术目前尚未达到成熟应用的地步，用户体验还有比较大的提升空间，CP方议价能力存在比较大的提升空间。

两大主线受关注

可以看到，近期云游戏板块内涌现出一批牛股，如完美世界(行情002624,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)等，那么未来该如何布局云游戏以及游戏板块？

国信证券(行情002736,诊股)表示，优选内容研发商，推荐云游戏时代新平台，建议关注两条主线：一是上游内容景气周期持续向上，优选内容研发商；二是云游戏平台落地有望取代传统游戏分发入口，成为核心内容分发平台，获取行业最大成长红利。

财富证券表示，5G商用加速推进，下游应用和内容将迎来快速发展。云游戏作为5G重要应用之一，对游戏产业链有着深远影响，短期对游戏行业估值提升具有催化作用。中长期看，优质的游戏研发商因持续生产精品内容而具备较强议价权。游戏买量发行厂商有望受益于买量转化率提高带来的成本下降。平台方则受益于大量云游戏用户，带来较大的增值变现空间。投资策略上，建议关注业绩增长稳健、核心竞争优势突出、产品表现优异、新品储备丰富的游戏龙头公司。

上海证券表示，在云游戏概念催化及相关公司基本面良好支撑下，游戏板块近期表现较为亮眼。作为5G应用的重要一环，云游戏落地速度或超预期。目前，腾讯、网易，以及三大通信运营商旗下的云游戏平台均已进入开放测试阶段，各平台实测速度表现尚可，内容方面也各自上线了几十款游戏供玩家选择，以手游为主，建议持续关注各大云游戏平台的推进情况。