【国元期货】煤焦策略周报

　　本周华北地区独立焦企产能利用率明显回升，主要是因为部分地区天气预警解除后焦化厂恢复生产；山东临沂地区环保限产再次加严格，华东地区整体焦炉开工有所下滑；整体上本周焦企开工小幅增加，产量微增。

　　库存方面，港口贸易受盘面偏弱及下游拿货价格偏低影响，出货较差、集港意愿较差，贸易商以出货为主。而钢厂目前库存仍旧中高位，短期对焦炭采购意愿较差，焦炭库存向上游累积，焦化库存压力逐渐增加。

　　利润方面，上周焦炭现货市场涨跌互现，山西多地焦企提涨50元/吨抵制钢厂三轮降价，随着焦化利润持续收紧，钢焦博弈加剧。但是由于焦煤端的让利、加上化产的弥补，焦化厂当前的利润水平尚可支持生产，短期对供应影响不大。

　　在供应端没有严格限产政策的干扰下，焦炭产量相对稳定，且华东地区去产能政策尚未落实，短期基本面依旧偏弱。

　　受宏观地产数据利好刺激，上周黑色系反弹明显，尤其是钢厂利润回升的状态下，继续压制焦炭的可能性减弱，短期盘面以反弹思路为主，焦炭基本面依旧弱势。