科创风云?诺康达：德邦证券独苗，败北科创板

　　临近第二批企业马上要登陆科创板，又现企业临阵脱逃。7月份继木瓜移动、和舰芯片之后，诺康达已是第三家主动撤回科创板上市申请，状态显示“终止”审核的企业。

　　与诺康达同期受理的航天宏图、天宜上佳、沃尔德，都已成功在科创板上市，而诺康达的上市进度，却仍停留在第一轮问询，此后一言不发。

　　科创板目前的确存在部分企业，在新三板混的蓬头垢面，碰一脸灰，但稍加化妆、修饰皮囊就登录科创板。当然了，这个是题外话，那和新三板诺康医疗撞名的诺康达，底子如何呢？

　　科创成色不足

　　首先先来点干货。诺康达主要依靠辅料创新的药物输送系统平台，为各大制药企业、药提供药学研究等技术研发服务业务和以创新制剂、医疗器械及特医食品为主的自主研发产品的开发业务。诺康达有限成立于 2013年，注册资本为 100.00 万元，并于2018年7月，诺康达有限整体变更为股份有限公司。

　　说那么多，自主研发这部分发尚处于不断投入阶段，根本不产生利润。所以可以理解为收入来源只是药学研究服务为主的技术服务业务。业务简洁明了，只研究，不卖药，没有产品。

　　从某种层度，我就说你是服务业，也不过分吧，所以科...科什么板，板...什么创板?

　　“不合理”业绩增速，神秘客户引业绩造假质疑

　　2018年对于诺康达来说是个幸福年，营业收入喜提首次过亿，同比增速147.51%，达到1.85亿元。而2016年，诺康达营业收入仅为22.03百万元，短短三年实现复合增长率190%。

　　不仅如此，诺康达这三年业绩势若破竹，归母净利润由2016年的6.02百万元飙升至77.58百万元。报告期内，公司主营业务毛利率分别为74.57%、70.52%及71.89%，药学研究服务的毛利率在2016年至2018年分别为74.57%、70.52%和74.73%，显现出较好的盈利能力。

　　而诺康达闪眼的业绩离不开背后的“大客户”。

　　都说树大招风，上交所就迅速对诺康达关于客户集中度、客户业务销售情况的合理性上展开了第一轮问询。同时引来外界对其隐瞒关联交易、虚增营业收入的猜疑。

　　虽然，前五大客户销售占比总和已从2016年的86.88%直降至58.56%，但两位主要客户，华中药业股份有限公司、北京亦嘉新创科技有限公司仍旧难逃法眼。

　　先来看看公司第一大客户华中药业，诺康达来自华中药业的营业收入分别为1370.00万元、4093.00万元、4433.55万元；占当期营业收入的比重分别为62.19％、54.65％、23.92％。存在较大的依赖度。

　　但最引人瞩目的确是第二大客户，北京亦嘉新创，而它的身份更加是迷雾重重。

　　据招股书披露，北京亦嘉新创这个名字，是从2017年才开始在前五大销售客户名单中显现的。2018年，占公司营收比例更是升至20.34%,直逼第一名。非常巧的是，亦嘉科技成立于2017年4月27日。什么概念？刚成立就是大客户，还和诺康达签订了价值2990万元的技术开发（委托）合同。而且，诺康达的经营范围也进行了变更。经营范围由“技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务变更为“医学研究与试验发展，技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务。今年5月21日增加了销售化工产品、货物进出口、批发医疗器械I类。某种程度上北京亦嘉更像是为诺康达“量身定制的”。

　　但帽子还是不能乱扣，话要有证据。想必疑似关联交易，对诺康达是致命一击了。

　　上交所在在第一轮问询中，更是直指亦嘉新创的控股股东、董监高提出了关于关联交易和其他利益安排的问题。

　　虽然诺康达在问询回复中表示，经亦嘉新创及其控股股东、董监高及深圳奎木确认，亦嘉新创及其控股股东、其他股东、董事、监事、高级管理人员，深圳奎木及其管理的基金的出资人与诺康达及其控股股东、董事、监事、高级管理人员均不存在关联关系及其他利益安排。

　　但，青苗、吴心芬、苏云桂这三人的名字巧合的同时出现在了持有诺康达12.60%股份的杭州泰然横欣股权投资基金合伙企业合伙人名单中，也出现在了持有亦嘉创新44.23%股权的深圳奎木的自然人股东名单中。这显然很打脸。

　　另一方面，伴随着高增长，且难以有效证明的高速增长营业收入，诺康达应收账款持续大幅增加，2017年、2018年对华中药业的应收款项分别为113万元及778.27万元。2016-2018年，公司应收账款周转次数从119次降到7.53次。即便本次撤回材料与虚增收入嫌疑无关，应收周转次数如此答复下跌，也为公司业绩健康增长带来隐患。

　　德邦证券什么来头？