【精彩回顾】民生证券·中资美元债专题策略会

同时，民生证券投行部、企融部、资管部及民生信托等皆参加了会议，形成了良好的业务联动效果。

参与机构

出席嘉宾

华安财保资管副总、华泰资管副总裁、中民投资金部副总、外贸信托资管事业部业务总监、中国平安保险(海外)总部资金募集部总监、平安银行现代农业金融事业部投行业务部总监、尧都农商银行、金融市场部投资总监、徽商银行国际业务部副总、盘谷银行金融市场部总经理、星展银行金融市场部副总、浦发银行上海分行金融市场部副总、富邦华一银行第一副总裁、光大保德信基金管理有限公司专户投资部副总监、兴业基金海外投资总监、银河基金交易室主管......

银行金融市场部及国际业务部

中国工商银行、浦发银行、江苏银行、华夏银行、平安银行、恒丰银行、中国光大银行、上海农商银行、民生银行、建设银行、广发银行、中信银行、北京农商行、徽商银行、盘谷银行、星展银行、苏州银行、浙商银行、张家港农商行、青岛农商银行、内蒙古呼和浩特金谷农商银行、上海农商银行、盘谷银行、渤海银行、厦门银行、富邦华一银行......

公募基金

中银基金、银华基金、海富通基金、光大保德信基金、富国基金、银河基金、国联安基金、兴全基金、国泰基金、诺德基金、兴业基金、东海基金、长信基金、华安基金、华夏基金、汇添富基金、万家基金、交银施罗德基金、中海基金、中欧基金、天治基金......

保险资管

平安养老保险、平安资管、太平资管、中再资管......

券商固定收益部门

华泰金融控股(香港)有限公司、东方证券、国泰君安证券、华泰证券资管、中泰证券、湘财证券、海通资管、中信证券.....

嘉宾演讲

民生证券副总裁、研究院院长管清友博士发表主题演讲

管清友博士主要介绍了全球宏观和中资美元债的基本情况。

对于宏观形势，从全球来讲，外部环境上看，金融危机以后全球第一次主要经济体同步复苏。这种同步的经济回暖非常难得。从内部看，金融机构的收缩实际上是出乎我们意料的，尤其是对监管的估计。从今年的情况来看，经济下滑压力最大的阶段可能在四季度和2018年的一、二季度。从金融机构的角度来讲，希望大家做好防风险的准备，今年整体的投资策略和交易策略持保守、谨慎的态度。对于美国的情况，我们的基本结论是特朗普效应逐渐回归常态。美元前期高点难以突破，英镑向上概率高于向下概率，人民币量与价最悲观的时候已经过去。新兴市场要防范并且警惕黑天鹅事件。

管清友博士从六个方面介绍了中资美元债的基本情况。第一，从发行数量和规模的角度看，中资美元债供需两热。第二，从行业结构看，大金融和房地产行业超过一半，行业分布不够均衡。第三，从评级看，中资美元债评级大比例缺失。第四，比较了中资美元债三种发行方式。第五，对比了中资美元债四种发行架构。第六，介绍了机构参与中资美元债投资的QD模式和等额收益互换两类方式。

穆迪投资者服务有限公司董事总经理马力发表主题演讲

马力先生从评级定义、评级方法、评级时间、评级流程等方面介绍了穆迪与其他评级机构的不同之处。

在评级定义方面，穆迪与以违约率为主的评级方式有所区别，穆迪的评级反映债务的预期损失率，而预期损失等于违约几率乘以损失严重程度。穆迪在评级过程中不仅关注违约概率，而且考虑一旦产生违约可以回收本息的程度。