日信证券：中游加工工业毛利改善趋缓

进入日信证券机构主页>>

【研究报告内容摘要】

主要结论：1 月PPI 回升行业数量较12 月份略减国家统计局公布的1 月份制造业各细分行业PPI 数据显示，PPI 同比和环比较2012 年12 月进一步回升，PPI 回升的细分行业数量却比12 月份减少5 个， 为24 个，主要是中游加工工业PPI 回升行业数量出现下降。偏上游的采掘工业和原材料工业PPI 回升的行业数量则进一步增加。 上游采掘工业PPI 价差：黑色金属改善明显上游采掘工业5 个子行业中，仅有非金属矿采选业PPI 出现回落，黑色金属矿采选业回升的力度最大。石油和天然气开采业经过去年12 月份的小幅回落之后，1 月份PPI 再度回升。此外，煤炭开采业、有色金属矿采选业的PPI 也小幅回升。中游原材料工业PPI 价差：燃气回升、电力回落根据PPI 价差计算结果，中游原材料工业1 月份毛利趋势向好的行业数量较12 月份进一步增加。燃气生产业毛利趋势继续向好，电力和热力供应业在连续13 个月PPI 价差上升之后1 月份首次出现小幅回落，主要影响因素是上游煤炭价格回升推高成本。中游加工工业PPI 价差：毛利改善趋缓与11 月份的结果相比，12 月份中游加工工业中各细分行业的PPI 价差分化有所加大，改善幅度较大的是化纤制品制造业、仪器仪表制造业、电气设备制造业、交运设备制造业。下游生活资料制造业：服装制造毛利略有改善1 月份下游生活资料生产业中主要细分行业的PPI 价差出现较明显的分化，医药制造业继续向好，已连续11 个月毛利改善，而饮料制造业毛利趋势进一步下滑。行业毛利监测结果及配置建议在行业配置方面，建议继续关注毛利趋势持续向好的部分中游行业，主要包括仪器仪表制造、交运设备、专用设备、燃气生产、化纤制造。下游生活资料制造业中，关注PPI 价差持续扩大，毛利趋势向好的医药制造和纺织制造业，仍建议回避毛利趋势向下的饮料制造业。