【国投安信期货】一生只用富一次！

 【国投安信期货】一生只用富一次！

——路德维希·伯尔纳

有人说，赚钱容易，守财难；

有人说，从穷到富最艰难。因为马太效应，穷人更穷，富人更富。

罗斯柴尔德如此阐述成功的必要条件：

“要有极大的勇气和足够的谨慎，才能创造巨额财富。而要守住这些财富，要付出10倍于创造财富所需的才智。” 

然而，本文既非讲如何赚第一桶金，而是瞄准这两件事情的“共同敌人”：

爆掉。

投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。

【国投安信期货】一生只用富一次！

本文题目也许会引发读者的两种阅读好奇：

1、一个人一生如何实现富一次？

2、一个人为何一生只用富一次？

同时，“一生只用富一次”这句话，也势必因为其朗朗上口，而付出恶俗鸡汤的代价，被相当多人理解为：

我这辈子和（hu）一把大牌就够了。

有趣的是，这句话并非完全不对，但若以此为目标就完全错了。

这个世界上最聪明的人会告诉你，与其追逐得到财富，不如采用逆向思考，力求做到不“爆掉”，这么做难度更小，你实现财富和幸福的确定性会更高。

A部分

只富一次

1

微软凭什么

重回全球市值第一？

微软曾被视为“僵尸股”，长达十年公司市值原地不动，维持在2000亿美元左右。在此期间做搜索干不过谷歌，做手机大败而归，在大家心目中，属于这家公司的时代似乎已经过去了。

但是不知不觉间，微软在前不久市值超越了苹果，再次夺回了全球市值最大公司的宝座。秘密何在？

微软2018年财年收入超过1000亿美元，包括三块：

1、第一块业务赚了360亿美元，其中的大头来自于我们熟知的Office 365云端化软件。

2、第二块业务赚了320亿美元，核心是Azure企业级云服务。

3、第三块业务赚了420亿美元收入，这一块是微软传统的个人电脑业务，包括了个人电脑中的Windows云端服务。

有没有发现，微软靠的是把过去的软件服务搬上了云端。

正如盖茨对微软新CEO萨提亚工作的评价：

是刷新，而非与过去的完全决裂。

这便是厉害公司的秘密所在：

只要冲上潮头，只要别乱来，只要适当地顺应时势，他们就能够滑翔很久。

一个人，或者一家公司，一旦富起来，只需要一次，就可以富很久。

【国投安信期货】一生只用富一次！

2

最聪明的高手

为什么破产？

长期资本的故事，大家耳熟能详了。包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队，利用一种看起来极为高明的套利方法，迅速赚了很多钱，然后又破产了。

他们用的套利方法看起来既聪明又安全，只有极小概率的风险会出事儿，在精确计算的基础上，长期资本用了较大的资金杠杆。

俗话说，每天都有百年不遇的事情在发生。在大赚4年之后，几乎不可能发生的事情发生了，地球上最聪明的投资团队破产了。

假设给你一把枪，里面有1万个弹仓，其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？

巴菲特说，你给我多少钱，我都不干。

长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率，然而一旦发生，却是致命的。

为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是 100 比 

1，还是 1000 比 1，我都不做这样的事。

巴菲特提及一本书，有个很有趣的书名：

《一生只需富一次》。

但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。

看起来道理很简单，然而我们看看过去这些年，又有多少“首富”可以善始善终呢？

前天看到一个2018年还在富豪榜上的人，因为欠了4000万高利贷，被迫拍卖近15个亿的银行股权。

这就是所谓：

为自己不需要的“更多财富”，而押上自己输不起的东西！

【国投安信期货】一生只用富一次！

3

难道穷人不该博？

有人会开启“杠精模式”了：

难道穷人不该博吗？

没错，华尔街那帮混蛋为了多赚一点儿，而亏掉自己的几个亿本钱，的确很蠢。但是如果口袋里空空如也，不博一下，又怎么有机会呢？

穷人和年轻人更应该“敢赌”吗？

不应该。

搏击和博彩是两回事，

拼搏和搏命也是两回事。

年轻人尤其不该赌，原因有四：

1、关键在于“正期望值”；

很多文章喜欢说要做大概率获胜的事情，这也不对。确切说，是要做“正期望值”的事。

只有在正期望值的领域，拼搏才是有意义的。

对于没钱的人，你的”和“只用富一次”变成一件事情。

5

“防爆指南”之五

别让你的精神世界爆掉

李佛摩是被不少中国投机客崇拜的偶像，尽管他最终自杀。

1893年，李佛摩16岁初涉股市就取得成功，以放空出名，有“华尔街大空头”之称。

李佛摩去往纽约后半年内输光家产。

他借了500美元，重回波士顿，再赚回10000美元。

1901年，美国股市大涨，李佛摩财产爆增至五万美元。

不久，李佛摩再次输光。

1907年10月24日，大赚300万美元。

1908年，做多棉花期货，几周内破产，负债100万美元。

1917年4月，偿还所有债务。

1929年，趁股灾赚取超过一亿美元。

1934年3月5日第四次破产。

1940年11月，在洗手间举枪自杀。 

李佛摩曾有句名言：“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”

他认为，“投资人必须提防很多东西，尤其是自己。”

他随时自省，因为“市场永远不会错，只有人性会犯错”。

懂得很多道理，也利用这些道理富了好几次，然而依然过不好这一生。

尽管他多次从破产中崛起，但是最终他的精神世界崩溃了。

C部分

投资大坑

1

“投资大坑”之一

想暴富

世人皆有贪心，连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。

格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄（他买的基金投给了麦道夫）。他提起这件事时说，当初的回报看起来太舒服了。

麦道夫在中国不会有市场。10%的年回报率，作为一个骗子你不觉得惭愧吗？

大名鼎鼎的桥水基金，其旗舰产品Pure Alpha在2018年的回报率为14.6%，超过了市场和大多数同行。30多年来，该基金产生了12%的平均年回报率。

战胜市场是非常难的事情，但人们总是跃跃欲试。

但你会明白，要试图击败市场，你的对手是像耶鲁大学基金会这样的机构。

通过投资指数基金，可以击败85%的投资者（美国的统计数据）。

但是有多少人愿意选择如此没有想象力的方法？

从平凡到优秀难，保持优秀更难。均值回归犹如地心引力般无处不在。

汤姆·彼得斯的经典之作《追求卓越》里，精心选出了43家最伟大的公司，该书出版后仅两年，其中就有近13陷入了财务危机。 

大多数卓越者会回归“平均水平”。

暴富不易，连达到市场平均水平都很难。

2

“投资大坑”之二

忽悠多

看到一位“投资导师”在某书的序言里讲：“要长线投资，不为短期利润所诱惑，您才能真正赚到钱！ ”

他举自己学生“花”的例子：

从2007年4月到2007年10月股市见顶前，她坚持长期操作，股票账户从十几万变成了七十多万。

2009年6月，沪指经历了从6124跌到1664的大跌，然后反弹到了3000点。花的账户有1400万，都是股票。 

2010年3月份，花的账户市值竟然达到了9990万。

2010年底的时候，花卖股买房，拥有28套房了。

3年回调，更不知道负资产的残酷。

5

“投资大坑”之五

喜扎堆

韭菜是一种群居植物。

大家总是扎堆进，挤踏逃。

韭菜总觉得自己可以跟着庄家，割别的韭菜。

韭菜也知道一窝蜂是很愚蠢的事情，但聪明的韭菜认为自己可以提前跑掉。

然而如果你不能远离疯狂，就没法先逃出去。在狂欢舞会上，音乐结束前没人愿意退场。

南海公司1720年1月21日宣布其债务私有化计划之后不久，股票价格从每股128美元暴涨至每股187美元，进而在一个月内上涨至每股300美元。

如下图所示，人类有史以来数一数二的天才--牛顿，在这个价位上将股票出售，获得7000英镑的合理利润，但股票价格继续上涨。 

在股价达到顶峰时，牛顿又忍不住买回了南海公司的股票。他因此损失了20000英镑。这笔钱放在今天是一笔巨款。

据说，在牛顿的余生中，只要有人提到南海公司的名字，他就会浑身发抖。

“财富秘方”

赢得输家的游戏

投资界存在两种投资者：

能做出高质量积极管理决策的一小撮精英分子；

既无资源又没接受过战胜市场所需训练的大部分人。

普通人想成为前者，最终只会沦为赌徒。

投资是赢得输家的游戏。《赢得输家的游戏》一书写道：

在赢家游戏里，结果是由赢家的正确行动决定，即胜负由游戏的一方战胜另一方决定。

而在输家游戏里，结果则是由输家的错误决定，即胜负由游戏打败自己的一方所决定。

例如，专业网球比赛属于“赢家游戏”，获胜方靠打败对手获胜；而业余网球比赛属于“输家游戏”，获胜方获胜则因为对手自己打败了自己。

“最好的方法就是尽量少打坏球。”

投资也是一种“输家游戏”，你必须遵循一条简单的规则--避免错误。

查尔斯·D.埃利斯在《赢得输家的游戏》一书中总结： 

1、勿忘储蓄。把储蓄投资于你未来的幸福、安全和儿女的教育。 

2、不要投机。如果你必须“投机倒把”来满足情感上的渴望，那么你必须承认这是在赌自己的能力足以击败专家老手，所以，你会拿多少钱去拉斯维加斯和老手赌博，就把投机的钱限制在同样的范围内。

3、不要把住宅当成投资。把它当成你和家人一起生活的地方。住宅不是一个好的投资工具，从来都不是。但是，住宅在促进家庭幸福方面必定是很好的投资。

E部分

持久富足

1

从“用脑袋赚钱”

切换到“用屁股赚钱”

首先，你要省钱，储蓄。

其次，你要努力实现一些“在最差的时候还能给你挣钱”的救命稻草收入。

最好你的投资能够如《原则》作者达里欧所说，构建十几个独立的收入流。

房产投资金额大，流动性差，反而令很多人被动地赚了大钱。因为换成股票，你不敢如此重仓，不敢加杠杆，而且涨一点儿早跑了。

这就是所谓“屁股赚钱比脑袋赚钱多”之一种。

巴菲特数次在给股东的信里提及个人的房产投资，他更看重物业的租金收入。

这倒是印证了某种观点：

有钱人不是资产体量越来越大，而是现金流越来越多。

我们一生追求的不是做大做强资产体量，而是做大做强稳定、持续的现金流。

巴菲特说过“5288铁律”：

如果我的114.75美元在1942年被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，我所持股份的价值（税前）将增至606811美元。

这相当于每1美元赚了5288美元。

然而，用屁股赚钱的事情，更需要厉害的脑袋。

2

诚实是一种“策略”

而非一种美德

芒格说过：我们更多的是因为讲道德而赚到了额外的钱。本杰明·富兰克林的说法适合我们。他没有说诚实是最佳品行，他说那是最佳策略。

这句话有两重含义，一是对外诚实，一是对内诚实。

如芒格所说：

你的内心应该有一个罗盘。这样，你就会知道哪些事情是即使完全合法也不能做的。

对内诚实更艰难。因为自己是最容易骗的。

芒格在哈佛大学的演讲上说：处理不好“心理否认”是致人破产的常见方式。

诺奖得主卡尼曼认为：

“（人们甚至不想投入）最少的精力去设法切实搞清楚他们做错了什么，此事并非偶然，而是因为他们就是不想知道。”

人们喜欢骗自己，也擅长于骗自己。有位教授写过一本论述人们为何容易受骗的学术专著，结果他竟然也是伯纳德·麦道夫庞氏骗局的投资者。

即便不喜欢现实，也要承认现实。 

3

能力圈和舒适圈的

黄金交叉点

你的学习也是要基于能力圈的，否则跨界只是个幻觉。

一个最简单的例子，假如你从来没有学过围棋，试一下拼命学一阵子围棋，看看你能够达到什么水平。

走出舒适区，和走出能力圈不是一回事情。

一个人应该在自己的能力舒适区，并不断拓展。

要走出的，是自己的懒惰舒适区。

了解自己的能力局限很有价值。风险资本家弗雷德·威尔逊认为：

“你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持做你擅长的事情。”

查尔斯·D.埃利斯的观点更有趣，他认为：

每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域），和一个舒适区（能让你保持镇定和理智的投资领域）。如果了解自己的优势和劣势，你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识（见下图）。

上图中间重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分，在那里，你拥有所需的技能和情绪，能做到最好。

5

构建你的核心能力

一个人不需要用反弹来证明自己，但是一个人必须有自己的核心竞争力。

科斯定律的一个重要含义是，一项有价值的资源，不管从一开始它的产权归谁，最后这项资源都会流动到能最大化利用其价值的人手里去。

保护财富的最好方式是让自己配得上这财富。

6

有篇文章写一位著名的对冲基金经理，厉害了一辈子，最后还是挂掉了。

为什么水平又高，又有实战经验，对风险也有极深的理解，还是会爆掉呢？

除了“均值回归”，还因为对冲基金经理是一种类似于选美和拳击的职业。

拳击手的宿命就是被击倒。

例如老而弥坚的“赌徒”索罗斯，他换麾下的基金经理如换衣服。

投资天才斯文森的成功，除了科学的投资战略，也有他挑选基金人才的眼光。

人生如赌场，你要过成“赌场”，而不是当个“赌徒”。哪怕你很厉害，也有失手的一天。

成功的企业，某种意义上都是开设了一个赌场，而非拼命做选美或拳击冠军。

7

制定你的长期路线图

你需要长期而伟大的路线图。

在投资方面，足矣。