李迅雷：从经济学角度谈为何要“少吃猪肉多睡觉”

　　猪价上飙涨成为此轮CPI上涨的主要诱因，按此上涨幅度演绎，预计CPI单月涨幅最高可达5%，在经济下行压力下，甚至会让货币政策出台节奏放慢。应对猪价上涨的举措很多，如扩大供给，但这些多是短期举措。

　　本文从经济学角度，讨论我们居民长期的生活习惯如何改善问题。

　　猪价上涨：诱发滞胀预期，增加开支负担

　　近期猪价飙涨是关注热点，10月CPI同比扩大至3.8%，而食品价格环比上涨3.6%，其中肉类价格环比上涨14.7%，而猪肉价格环比上涨20.1%，加速迹象仍然明显，影响CPI上涨约0.79个百分点。

　　来源：WIND，中泰证券研究所

　　预计11月份CPI将达到4%，明年1月份或可达到5%。与此同时，10月PPI同比跌幅扩大至1.6%。整体来看，40个工业行业中，价格上涨行业减少了1个，价格下降行业增加了5个，工业品价格下行压力仍然较大，10月份工业增加值大幅回落至4.7%，让人担忧工业通缩的趋势延续，从而使得GDP增速进一步下行，滞胀疑虑油然而生。

　　在全球经济下行压力加大，各大经济体纷纷降息的背景下，我国央行仅仅把MLF下调了5个基点，远低于普遍预期。我认为，央行延迟降息，有一个主要的原因，就是猪价上涨，拉动CPI大幅攀升，实属多年来所罕见。

　　从居民消费开支结构看，猪价上涨已经让居民在食品烟酒中的猪肉开支占比大幅上升。如果按照今年三季度数据来观察，按照每人每月消费2公斤猪肉（每周一斤）的水平来折算，居民购买猪肉的支出已经占到了食品烟酒支出的近五分之一。考虑到10月猪肉价格续升，而人均消费支出的增速总体处于缓慢回落过程中，购买猪肉的花费占比进一步提升仍是大概率事件。

　　猪肉支出在人均食品烟酒消费支出中的占比

　　资料来源：WIND，中泰证券研究所

　　注：猪肉支出占人均消费支出中食品烟酒的比重=猪肉36个城市平均零售价（季度均值）*人均每季度六公斤（即每月2公斤或每周1斤）/全国居民人均食品烟酒消费支出当季值

　　国人不仅猪肉吃多，卡路里摄入量也超了

　　2018年，中国占全球18.3%的人口要消费掉全球49.3%的猪肉，也就是说，中国人均猪肉消费量是全球人均水平的2.6倍，这实在太惊人了。2017年，全球共养了12亿多头猪，其中中国就养了6.9亿头猪。

　　由于受猪瘟持续蔓延、环保要求提高和上一年存栏率下降等诸多因素影响，2019年我国的猪产量占全球的比重，从2018年的53.8%大幅下降至45%，这也是导致猪价大幅上涨的原因。估计到2020年，猪产量又将再度回升。

　　数据来源：wind，中泰证券研究所

　　有人说，中国人吃猪肉多，是因为我们吃牛羊肉少了。但实际上并不少。国务院办公厅曾在2014年发布《中国食物与营养发展纲要（2014-2020年）》，提出到2020年人均肉类消费量为29公斤。但OECD统计，中国2014年肉类消费量为49.8公斤，我看到的更多统计数据大约为60公斤（其中猪肉就消费量就达到40公斤）左右，大约是全球平均水平的两倍。看来，国务院的这一目标明年难以实现了。

　　我们还可以从人均卡路里的摄入量来观察居民的饮食消耗量。改革开放以来，中国人均卡路里的摄入量与世界平均水平，以及美、日等发达经济体的差距在不断缩小，到了1995年，中国就已经超过了世界平均水平。2004年前后，中国大陆卡路里摄入量超过了日本，也超过了我国台湾地区，而与美国之间差距，也在不断收窄。

　　中国与美日印人均卡路里摄入量比较