货币政策边际宽松 期债上行明显

　　多空因素分析

    　　多方：

    　　1. 经济下行压力

    　　2. 货币政策边际宽松，资金面的合理充裕

    　　空方：

    　　1. 中美贸易或迎来阶段性好转

    　　2. 积极财政政策的持续推进

    　　3. 美联储12月大概率按兵不动

    　　综合判断

    　　行情分析：

    　　长期逻辑：虽然经济的下行压力较大，货币政策边际宽松，对期债带来支撑，不过考虑到积极财政政策的陆续落地，猪肉价格上涨带来通胀上行，因此期债在经济好转后将趋于下行。

    　　短期逻辑：货币政策的边际宽松，市场流动性的持续改善，经济的下行压力，支撑期债；不过随着市场对利好消息的逐步消化，叠加逆周期调节的逐步发力，中美贸易或迎来阶段性好转，美联储12月大概率按兵不动等，受多空因素的影响，期债近期或震荡为主。

    　　操作策略：观望为主

    　　风险提示：密切关注资金面的变化，中美贸易进展，及本周末公布的PMI数据。