人大国发院：下半年政策力度还需加大，可考虑扩大财政赤字

中国人民大学国家发展研究院（以下简称“人大国发院”）在最新报告中建议，面对下半年的风险，政策力度还需加大，包括加大力度稳定房地产投资、加大力度稳定基建投资、稳定当前对新兴产业等财政补贴、适当加大金融机构的风险容忍等。

人大国发院指出，上半年中国经济“弱企稳”，下半年短期下行压力可能会持续强化，一些短期风险需要防范。这些风险主要表现在七个方面。

一是全球经济持续走弱，在不确定性日益增强的全球化进程中，全球投资和贸易下降，拉低各国增长，目前全球有陷入“永久停滞”增长阶段的可能。

二是地方财政恶化的风险。由于我国税制主要是和经济增速联系在一起的，在经济弱企稳的情况下，地方收入受到冲击，面对减税降费的压力，地方政府财政资金存在一定风险。

三是金融条件变化的风险。在全球资产配置的压力下，我国面对着较大的汇率冲击。同时，在经济尤其是制造业压力较大的情况下，中小商业银行不良问题没有见底，下半年可能会集中爆发。

四是新经济逐步回归常态，泡沫消失，互联网和科技公司裁员，数字经济模式运行异化等。

五是服务业进一步下滑。由于出口减少，信息服务业可能会进一步下降。同时，在制造业疲弱的大环境下，生产性服务业受到很大抑制。

六是就业质量降低的风险。我国总体就业还相对平稳，但是就业质量降低会直接拉低消费等国内需求。

七是国内市场结构性下滑的风险。房地产投资下半年面临回调，投资效率依然较低，汽车消费会在下半年见底，但是不会回到快速增长态势。

不过，人大国发院依然看好中国经济的长期走势。“从我国具有的经济腾挪空间来看，未来长期是向好的”，报告指出，“我国经济是有足够韧性来抵御各种不确定性的。”

这些韧性包括增长潜力巨大的国内市场、研发为基础的国内产业体系、数字经济为基础的数据全球化和相关服务、“一带一路”为基础的包容性全球化、国内要素市场改革红利、日益成熟的宏观调控体系。

人大国发院表示，短期稳增长政策需要适应新的开放和改革要求。在设计短期政策时候，更多考虑未来的改革开放要求，考虑政策叠加后果，构建与未来适应的宏观调控框架。总体来说，面对下半年的风险，政策力度还需加大。

具体来看，首先，通过各种适应市场需求的保障房建设，稳定房价和房地产投资。同时，还需要加大力度稳定基建投资，与我国当前的储蓄率相协调，建议基本稳定在6%左右。

其次，稳定当前对新兴产业等财政补贴，放缓政策退坡力度。同时，为了稳定基建投资和新兴产业，财政政策要更加积极有效，可考虑进一步扩大财政赤字。更为重要的是，由于我国经济增速未来在6%一线，原有以速度为基础的税制不再适合，需要加快向存量财产税收逐步过度，进一步降低增值税等，加大公共服务力度。

第三，下半年货币政策保持结构性宽松，建议下调一次基准利率和一次准备金率，保持金融行业盈利平稳。维持汇率基本稳定，在加大金融开放的同时，提前准备市场化资本流动调节工具，实现资本流动有序。

第四，审慎管理适当允许风险暴露。我国当前的核心挑战是从传统制造业向先进制造业转型，这涉及到资产重估，旧有行业资产价值会大幅度下降。此时，不宜在外部进一步紧缩信贷条件，降低金融机构贷款意愿。需要在内部加强金融机构治理结构建设，提升风控水平，加大风险定价和相关金融产品的开发。

第五，宏观审慎监管政策加大对科技金融的规则制定，推动科技金融在正规渠道内发展，提升金融资源配置效率。

人大国发院还表示，面对全球化驱动因素的变化，必须对全球化的未来有更加清晰的认识，不能简单从经济角度分析全球化。一方面，由于全球化的经济动因还在，全球经济不会脱钩，我国要以更加开放的姿态推动经济全球化。另一方面，要时刻准备应对各国国内政治议题的冲击。这就要求大力加强对各国的国别研究，不能简单从一个统一的国际观点看各国。同时，积极推动WTO改革，借助“一带一路”倡议等，推动更加包容的全球化。