宝城期货聚酯周报：聚酯大厂联合减产 PTA&MEG需求并不乐观

　　一、行情回顾

　　周初，PTA价格小幅回落，同时主力合约移仓至05合约，后期由于PX供给偏紧，PX价格上涨推升PTA成本，后期PTA价格偏强。周五，主力合约收于4914元/吨，较上周上涨48元/吨；成交量为569万手，较上周增加43.2万手；周五主力合约持仓136万手，较上周增加43.25万手。

　　由于现货市场持续偏紧，在高到港的情况下港口库存持续下降，引发市场担忧，MEG现货上涨近900元/吨，后期随着消息逐渐明朗，同时聚酯大厂联合减产的消息，拖累MEG在周五出现大幅回调，MEG涨幅收窄。周五，主力合约收盘4589元/吨，较上周五上涨53元/吨；成交量306万手，较上周增加6.3万手；持仓量39.24万手，较上周增加6.27万手。

　　数据来源：金融研究所

　　二、原油行情

　　本周国际油价持续高位震荡，后期在宏观利好的带动下有所走强。上周五，欧佩克与参与减产的非欧佩克决定从明年1月1日起到3月底在当前协议基础上再增加50万桶的减产额度，加之沙特阿拉伯为主的一些产油国自愿额外减产，使得减产力度超过每日210万桶，支撑油价高位震荡。后期美国总统称美中贸易磋商非常接近达成协议，欧美央行维持低利率刺激经济发展，沙特阿美石油公司股票继续大涨等利好促进油价再度走高。

　　EIA数据显示，截止12月6日当周，美国原油库存4.48亿桶，增加82万桶；汽油库存2.35亿桶，增长541万桶；馏分油库存1.236亿桶，增加412万桶；炼厂加工总量平均1659.7万桶/日，减少20.1万桶/日；炼油厂开工率90.6%，下降1.3%；原油进口量668.7万桶/日，增长69.8万桶/日，成品油进口219.8万桶/日，下降16.4万桶/日；原油出口量340万桶/日，增长26.5万桶/日；俄州库欣地区原油库存4042.9万桶，减少339.3万桶；原油产量平均1280万桶/日，减少10万桶/日。

　　三、后市研判

　　本周后期，特朗普再次在推特上宣布贸易磋商将取得阶段成果，宏观利好推动油价走高。从欧佩克+加大家产力度来看，也对短期油价形成支撑。

　　本周初，PX价格小幅回落，但周三开始PX市场供应再度表现紧张，现货价格持续走高，周五现货价格涨至815美元/吨附近。同时，本周石脑油价格也出现上涨，PX-石脑油价差在230-240美元/吨，PX开工为78.3%，上周末浙江石化PX装置产出合格品，福海创两条线共160万吨装置计划本月中旬停车，或将加剧PX供应偏紧局势。目前检修的装置有中化弘润、金陵石化、青岛丽东等。

　　PTA现货方面，周五，PTA现货价格报收4835元/吨，周环比上涨40元/吨。库存方面，周五PTA注册仓单为10093张，较上周五减少1200张；PTA厂商库存为3天，周环比增长0.5天；社会流通库存为126.6万吨，增加2.3万吨。装置方面，周二，江阴汉邦220万吨装置停车，预计停车10天；扬子石化35万吨装置停车，另外检修的装置有佳龙石化60万吨装置，PTA有效产能开工率为92.9%。海伦石化1#150万吨装置计划12月份年检。本年度珠海BP1#、逸盛宁波4#尚未检修；恒力、中泰昆玉新增产能预计年底投放。现金流方面，本周PX价格高位震荡，推升PTA成本，同时PTA现货价格跌后反弹，500元/吨的PTA盘面加工费水平失而复得。

　　MEG现货方面，据报道此前在纸货市场卖空的贸易商为保障12月份交割的进行，在现货市场大量买进MEG，造成现货市场偏紧，港口库存迟迟得不到累库，周五现货价格报收5550元/吨，较上周五上涨880元/吨。恒力的乙二醇仍在准备试车中，尚未正式投产；浙江石化乙烯装置计划今日试车。装置方面，国内乙二醇行业综合开工率为66.5%，周度回升0.9%。油头开工为61%，持平，月初远东联45万吨装置停车检修，目前检修的独山子石化和燕山石化装置，中石化旗下装置近期主产EO，乌鲁木齐石化因缺料维持4成运行；煤头开工为66.38%，环比提升2.1%，新杭能源装置重启，目前安徽淮化、洛阳永金、安阳永金、新乡永金、湖北化肥等存在检修装置，兖矿荣信新产能在月初通过安全检查，预计月底投料试车。库存方面，截止到本周四华东MEG主要库区库存统计在32.41万吨，环比下降4.03万吨。其中张家港13.71万吨，太仓6.1万吨，江阴3.9万吨，上海及常熟4.7万吨，宁波4万吨。现金流方面，本周现货价格上涨，利润继续转好，石脑油制、煤制、乙烯制MEG利润尚好，甲醇制MEG由亏转盈。