可悲的双焦与专治不服的“臭石头”

　　编者重发按：此文原发于2017年2月11日，2017年1月~2017年2月，陆家嘴(600663)黑金俱乐部公众号多次反复提及铁矿；今日笔者翻阅历史文章，有感，故重发此文，建议所有新老读者都去仔细翻阅历史文章，这里不仅仅是行情走势的看法，更重要的是背后深层次逻辑。当前铁矿创下近五年来的高点，背后的原因不仅仅是Vale矿难这么简单的。交易所的打压、干预，改变不了市场运行的趋势，2018年的苹果就是例证，近期Ap1907苹果如约到了15000的高位。市场的供需矛盾一旦形成，主次矛盾一旦成立，不会轻易的改变。笔者很为港口不断下降的铁矿石担心，更为钢厂普遍不足30天库存的情况担心。在高度依存外矿的领域，我们还不图谋建议港口现货机制，不图谋在60美金以下时建立收储机制。最终的苦果，供给侧改革的一切成功最终为外贼所窃取。泽铁咨询自2018年五六月起一直强烈看多铁矿，推荐客户在460以下或者60美金以下左侧进场，不断买，也没有料到铁矿有涨到1000的可能，那时候基于逻辑判断，2019年的铁矿高位或许在800左右，下半年由于房地产下滑，而开始随着钢价回落，但这一年过去了，很多逻辑发生了深刻变化，市场的驱动力更强。是为重发之序。

　　前言：自陆家嘴黑金俱乐部开始推送黑色产业链文章以来，受到产业内外大量的关注，既有广大读者的鼓励与支持，也有不少看空同仁的逻辑批判，笔者希望列为看官、广大读者，无论陆家嘴黑金俱乐部的文章、逻辑、观点等是否正确，希望大家多多转发，分享，观点只有越辨越明朗，逻辑越辨越清晰，这也是一种信息交流，分享的同时也是在度人，度人也度己。正如笔者多次强调的一样，尊重市场，少打嘴盘。在商品期货市场上涨跌都是周期，投机散户唯一要做的就是管理好自己的资金、仓位、交易策略、交易周期。涨也不可能永远的涨下去，跌也不可能永远的跌下去。涨的越高，风险越大，跌的越深机会越多，正所谓风险是涨出来的，机会是跌出来的。守住自己贪婪的心，调整好自己的心态，把规则、交易计划严格的去执行，市场总归会奖励你的。笔者曾多次强调了黑色的周期性问题，特别的多次提醒了铁矿的强势逻辑与双焦的话语权丧失问题，也曾为双焦出谋划策，筹谋如何去掌控话语权，深化产业结构的调整。看近期双焦与铁矿的表现，笔者忍不住想继续与广大读者朋友进行交流，为钢铁行业出谋划策。也顺便回应一下阿波茶座创始人陈锦波先生关于多焦空矿的逻辑性问题，提醒空矿的潜在风险。当然笔者的所有观点逻辑不代表任何机构，陆家嘴黑金俱乐部截止目前也未与任何金融机构、私募基金等机构合作。全部站在公正的角度，跳出产业、现货的思维在看待市场的问题，与大家坦诚交流，若有观点逻辑不对还望各位看官嘴下留情，不喜勿喷。

　　石头（铁矿）为什么强，这个笔者已经多次强调，阐述了行业的痛点，在此不再一一敖述。新的读者可以关注陆家嘴黑金俱乐部后翻阅之前的文章，大家先看2月9日和2月10日两天的双焦盘面与铁矿盘面走势（也可以复盘近几日螺纹、热卷的盘面走势）。大家会发现，黑色系中唯独双焦最弱，而材和矿的强势是双焦的表现无法比拟的。特别是焦炭2月9日以跌2.36%收盘，而铁矿几乎没跌，收十字星，螺纹在盘中的表现也非常不错，但最终被焦炭拖累，以跌1.14%收盘（详情见截图）

　　在此笔者要讲的是由于2016年下半年“绝代双焦”的供需错配行情，铁矿被多焦的投机资本当做空头配置（多焦空矿）。盘面的异常扭曲，一方面导致现货高品矿资源非常抢手，低品与高品间的价差进一步扩大，这在以往的现货贸易中是不存在的现象，特别是以前同属高品的块矿与粉矿之间存在的2~5美金之间的块粉溢价也因焦炭的强势而接近于归零。另一方面盘面贴水于现货，以至于港口高品现货资源的异常紧张，结构性矛盾非常突出，加大了多头逼仓的可能，所以当多焦主力放弃铁矿的空头仓位保护时，铁矿迅速的来了一个五连板。最终1701合约上见到了7字头（最高至701）。随着1701合约的交割，近期两个月不到的时间焦炭大幅降价累积幅度400以上（供需矛盾缓解，钢厂的焦炭库存普遍10天以上，有的甚至到了30天左右，而焦化厂的库存也开始出现累积，销售出现困难）。特别是节后的焦炭价格继续下调，同时也伴随着炼焦煤种的下调，焦炭何时企稳，是否还有进一步下跌空间，无论是焦化产业还是商品市场大家都是有争议的。所以在2月6日山西省的焦化企业坐在一起商量减产，可市场并不买账。所以2016年“绝代双焦”的错配行情透支了产业红利，供需缓解，自然回归现实。没有半点话语权的焦炭、焦化企业被钢厂卡的死死的，面对不断攀升的焦炭库存，钢厂或拒收、或停采、或压价等来打压焦炭价格，当供需不再错配，丧失话语权的“绝代双焦”再也没有往日的牛气冲天，之前的香饽饽双焦如今成为被踩在脚底下的臭狗屎。也正因为如此笔者在之前的文中才提及，焦化企业也必须进行供给侧改革，去掉一部分过剩产能，如小的独立的炼焦企业，特别是停产很久的焦化企业坚决不能让其复产，同时限制焦煤的开采供应。这样才有希望稳住焦炭价格，否则其他的一切限产报价措施都是白扯，空有口号，而无法落实到行动中来。所以说双焦，特别是焦炭在盘面上的表现也不足为奇，焦炭的可悲源于他的行业话语权丧失。