PTA&EG早报：空单持有

PTA供需步入过剩比较确定，目前已经是轻微累库的状态；12月下旬开始下游聚酯因春节工人放假确定要降负，需求收缩加重累库程度；另外还有恒力、中泰等装置明年年初的投产预期，进一步确立中长期PTA的过剩局面。

    产业利润方面，目前05合约盘面加工费550元/吨，属于中性水平；产能过剩有望压缩加工费至200-400元/吨，存在继续下跌空间。下游聚酯利润近期在盈亏平衡线附近，市场对需求端普遍悲观，意味着需求端很难承受PTA的上涨；成本端PX上游因新装置投产，裂解价差已经打压至亏损线附近，在成本端对PTA上涨无支撑。

    【观点总结】延续空头观点，空单持有，目标4500-4600。风险在于原油端。

    【行情回顾】上周乙二醇延续宽幅震荡的情况

    【后期逻辑演绎】

    之前乙二醇的矛盾在于当下库存极低对价格支撑偏强，但远期因下游降负荷以及新装置投产的利空，多空均有鲜明的逻辑，行情走势也是大幅波动。

    从最近的情况来看，形式向空头倾斜，低库存面临累库拐点（需求聚酯降负荷，进口到港量增加不少），如果不遇到封航的问题，库存有望累积，下周纸货进入到最后交割日，流通现货增加，纸货逼仓风险解除。

    【观点总结】05合约择机做空，空单持有（4600附近入场），止损4670，目标位置4400附近。