国金证券：2020年经济增长将呈现“斜N 型”

国金证券边泉水团队表示，判断 2020年经济增长将呈现“斜 N 型”，全年实际 GDP 同比为 5.9%。“斜 N 型”的具体理解为：一季度上扬，二季度探底，下半年企稳，整体前高后低。支撑这一判断的理由主要有三点：第一，资本回报率低迷仍是我国经济增长面临的核心问题，潜在增速中枢下移是短期增长的长期背景；第二，2020 年政策将是积极的，财政扩张，降准降息将对下行的经济做逆周期调节；第三，2020 年下半年海外需求可能逐渐回暖，带动我国经济整体企稳。物价方面，猪价不是核心影响因素，无法推升全面通胀；预计CPI 前高后低，PPI 回升至 0 附近震荡，2020 年名义 GDP 将与实际 GDP 背离。政策方面，2020 年财政赤字率可能定在 3%，但广义财政继续扩张，聚焦中央政府加杠杆；货币政策在杜绝“大水漫灌”的基础上，宽松确定，节奏渐进。