摩根策略师：若经济衰退来临 美国恐陷“零利率”困局

　　参考消息网12月12日报道境外媒体报道称，美联储利率决策会议即将召开，但美联储主席鲍威尔在上次降息后暗示年底前将不再调整利率政策，等同宣告降息周期结束，摩根大通长期投资策略高级顾问扬·洛伊斯表示，美国经济只要遇上一场“普通衰退”，马上就会出现负利率。

　　据《香港经济日报》12月9日报道，扬·洛伊斯表示，目前国际政治情势不稳，全球经济也未走出增长放缓阴霾，美国央行利率很有可能步入日本、欧洲的后尘，进入零利率、甚至是负利率的情况。如今，全球央行吹起降息潮，并通过不断累积的债务推升经济泡沫，2019年上半年全球债务规模高达250万亿美元(1美元约合7元人民币)。

　　报道称，扬·洛伊斯认为，只要美国遇上一场普通的经济衰退，就会也陷入负利率。近日，美国交出亮眼的非农报告数据，代表美国就业市场依然强劲，暂时缓解美国经济衰退的疑虑，但是先前美国国债收益率倒挂，已暗示美国经济正缓缓酝酿，步入经济衰退的困境。

　　另据台湾中时电子报12月11日报道，扬·洛伊斯表示，若经济衰退真的来临，美联储可能会效法日本以及欧洲央行，恐将利率调至零，甚至是负利率，并重新启动量化宽松政策(QE)。负利率一旦启动，银行业借由放款赚取利润的空间将大幅缩减，一些退休基金以及保守型投资基金的收入也可能因债券收益率过低而大跌。此外，借贷成本低廉会推高金融商品价格，股市、房地产等会形成资产泡沫，若是泡沫破灭，恐引发更大经济衰退。

　　此外，鲍威尔所一再强调的，就是货币工具是美联储提振经济或是面临经济衰退的关键，但若真的出现负利率，美联储将失去调节手段。

　　资料图片。新华社/路透

　　美国学者：3%增速或成世界经济常态

　　参考消息网12月9日报道《日本经济新闻》网站12月5日刊载美国彼得森国际经济研究所高级研究员雅各布·柯克加德题为《3%增速成为世界经济新常态》的文章称，国际货币基金组织10月中旬下调了世界经济增长率预期。2019年世界整体的实际增长率预计为3.0%，从历史来看属于极低的水平。3.0%的增长率曾被视为判断世界经济是否同步萧条的分界线。

　　文章称，全球经济陷入低增长主要有两个原因。一是作为世界经济增长引擎的亚洲经济减速，另一个原因是经济的不确定性提高。由于这两个问题叠加，欧美和日本等地的经济也缓慢减速。但即便如此，也不代表世界经济将陷入同步萧条。美欧经济在2019至2020年陷入经济衰退局面的可能性也较低。可以说，当前3.0%至3.5%的增长率已成为世界经济的新常态。经济增长率达4.5%至5.0%的时代一去不复返。

　　文章表示，亚洲经济的减速存在无可奈何的一面。亚洲国家政府警惕债务扩大给未来埋下祸根，避免过度刺激经济是正确的。应该认识到亚洲经济无法像过去一样拉动世界经济增长。当前也还看不到可以代替亚洲国家的角色。

　　美国总统特朗普发起的贸易战一下子提高了世界经济的不确定性。众多企业看不透今后的经营环境，对设备投资等犹豫不决。

　　作者称，虽然不认为特朗普政府会进一步升级贸易战，但是谁也不抱有这样的确信。很可能将世界一分为二的地缘政治竞争将继续成为左右企业业务的问题。企业面临着选边站的压力，可能不得不调整供应链。

　　文章认为，发达国家正面临着增长率低下和物价涨幅放缓的状况。人口动态似乎将产生很大影响。对日欧来说不幸的是，少子化和老龄化导致劳动人口开始减少的时期，与经济泡沫破裂以及金融危机的时期重叠。“祸不单行”的状况对经济构成重创，当局难以应对。对美国来说，劳动人口增长放缓也正在成为制约因素。

　　这种世界经济的结构性问题无法仅仅通过货币政策克服。美国联邦储备委员会和欧洲中央银行在2019年实施了货币宽松政策，但是对经济和物价的推高效果十分有限。日本央行一直以来的货币宽松政策或许也是如此。

　　主要国家有必要进一步活用财政政策。例如，为应对气候变化继续增加公共支出的政策将产生效果；在能源效率层面，美国不及日本和欧洲；必须实施包括基础设施建设在内的广泛投资。预计这将通过提高生产效率等形式提振整体经济。

　　文章表示，并不赞成“现代货币理论”，即认为发行货币的国家即使陷入财政赤字膨胀也没有问题。由于不寻常的低利率会减轻国债的付息负担，所以与以前相比，增加财政赤字的余地的确出现扩大。当前的日本就是很好的证明。