沙河玻璃厂库调研报告： 库存低位&需求良好， 玻璃下跌空间有限

近期玻璃期价波动剧烈。一方面，纯碱、煤炭等成本的大幅波动影响玻璃生产成本变动；另一方面，随着地产调控升级，建筑玻璃作为平板玻璃的主要需求方面也深受影响。进入2017年以来，05主力呈现出过山车行情，从1200元/吨附近的平台冲向2月中旬1400多元的高峰，目前已将前期涨幅全部吞吃。面对成本和需求面的变动，玻璃行业利润如何，生产企业库存如何，下游订单量如何，期价后市将如何演绎？带着这些疑问，我们走进玻璃生产企业。

2017年3月22-25日，由海通期货牵头，在郑商所的大力支撑下，我们对河北沙河交割厂库进行了调研。河北沙河是中国玻璃之城，生产企业较为集中，加工企业、贸易商企业累计高达四五百家，沙河玻璃价格是期货价格的风向标。在目前价格水平下，沙河成为最有可能出仓单的市场，在交易所规定的13家玻璃价格厂库中，沙河厂库占了6家，此次走访的为其中4家。

二、调研目的

（1）  原料变动对企业的影响

（2）  企业库存及玻璃需求状况

（3）  企业生产及经营情况

（4）  企业对后市的看法

三、调研内容

A生产企业

该生产企业于2000年成立，起初是格法工艺。2008、2009、2010年分别投产一条浮法生产线。目前三条生产线的日熔化量累计2200吨。

生产方面，纯碱和煤炭分别占玻璃生产成本的1/3。纯碱价格年后受库存影响从2400元高位大幅下滑700元/吨左右。企业认为后期可能还有100元左右的下降空间。动力煤到厂家约800元/吨，目前玻璃的生产成本约在55元/重量箱，加上人工、财务成本之后，厂家利润较小。

库存方面大约7-8天产量，较春节前高达1个月的库存水平大幅下滑。虽然较去年同期的零库存有所增长，但不排除今年两会期间，沙河当地加工企业的停产的影响，该厂有自己的深加工产业园，鉴于深加工厂家需要的规格较为多样，生产企业尚不能完全满足，加工企业只能消耗本厂家原片的10%-20%。

需求方面较为正常，深加工企业的订单也较为稳定。由于玻璃需要使用铁架运输，铁架回升的速度成为厂家判断市场需求的标志。目前厂家院内多是空空的铁架，回来的铁架量要多于厂家运输出去的使用量。

B生产企业

该生产企业成立于2005年，由格法工艺逐步开始发展为浮法工艺生产线。目前分别有一条日产量为200吨的生产线来生产超薄玻璃、两条600吨的生产线，以及4条800吨的生产线，年产量累计达到3800万重量箱，去年10月格法玻璃已全部淘汰。

库存方面，厂家基本没有库存，较去年同期1300架（折合玻璃5850吨，约占本厂家产量的1.3天），在沙河各厂库中库存最低，下游经销商库存累计约2000多架，整体水平不高。该生产企业有自己的深加工产业园，能消耗40%-50%的原片玻璃，最多的时候能达到60%。

成本方面，目前玻璃生产成本约1220附近。环保设备投放的成本约3000多万，而运行成本折合到每平米玻璃增加1元左右，即1吨增加80元附近。

C生产企业

该生产企业共有8条生产线，其中一条1200吨的生产线于2014年冷修至今。一二三四线日产量均为500吨，五六七线的日产量均为800吨，八线为国内产能最大的生产线，日熔化量为1300吨。该厂的厚板燃料为天然气，天然气的成本较煤的成本约高100元左右。

库存方面，目前玻璃产销平衡，略有下降。春节期间库存达到2.7-2.8万包，节后库存下滑速度较快，当前达到1.8万包（1包约3.5吨），库存天数约14天，虽然较去年同期偏高，但当前报价1280元/吨也较去年略高。在厂家库存中，约有60%来自于厚板库存，薄板库存表现良好。厚板主要是用来做建筑装饰，一般来说，下半年的销售状况会转好，当前的厚板的库存偏高属于正常现象，厂家并不悲观。

销售方面，沙河的销售半径较大，省外的销售可以到山东、安徽、江苏、河南、山西等周边区域，主要以700-800公里的销售半径为主。

D生产企业

该生产企业始建于1993年，目前共有浮法玻璃生产线（16条其中两条为在线LOW-E镀膜生产线），年产3-19mm厚度的浮法玻璃6300万重量箱。作为全国最大玻璃生产企业之一，厂家产能分布在沙河本地4条，日产量分别为350吨（冷修），500吨、650吨和750吨；石家庄4条，分别为两条700吨和两条800吨。双辽两条分别为两条900吨；此外，还有本溪4条生产线，产能均较大，分别为两条800吨和两条900吨。其中沙河被纳入玻璃交割厂库。